Le cofondateur et PDG de Bybit, Ben Zhou, a déclaré à la Paris Blockchain Week 2026 que la finance décentralisée reste dans une « période de lune de miel réglementaire », les principaux cadres, dont le MiCA européen, manquant encore d'une définition opérationnelle de la DeFi.
S'entretenant avec Brian McGleenon de BeInCrypto, Zhou a soutenu que la nature transfrontalière et décentralisée de la DeFi est structurellement incompatible avec une supervision centralisée — et que cet écart constitue désormais la principale source d'arbitrage réglementaire pour le secteur. Les plateformes centralisées, a-t-il noté, ont déjà été contraintes à des revues de conformité de niveau bancaire, un régime qui n'a pas vraiment d'équivalent côté DEX.
Pourquoi c'est important
L'asymétrie soulignée par Zhou est au cœur du sujet. Les CEX absorbent des charges de KYC, de filtrage des sanctions et de coût du capital auxquelles les DEX ne sont pas confrontées, tandis que les flux retail et institutionnels continuent de migrer on-chain. Tant qu'un régulateur ne désigne pas une plateforme, un protocole ou un front-end comme entité réglementée, le terrain de jeu reste incliné par le choix des actions d'application plutôt que par la loi.
Impact sur le marché
Zhou a prédit que les régulateurs s'attaqueraient d'abord aux DEX, et non aux protocoles de prêt ou aux émetteurs de tokens, car les DEX constituent la porte d'entrée la plus lisible pour le retail. Pour les utilisateurs et les builders, la lecture pratique est que la fenêtre actuelle de trading on-chain fluide et anonyme est un temps emprunté — et que toute thèse de croissance sur les DEX doit intégrer un choc de conformité à court terme comme scénario de base plutôt que comme risque extrême.
Questions fréquemment posées
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Que voulait dire le PDG de Bybit par « période de lune de miel réglementaire » pour la DeFi ?
Ben Zhou a indiqué que les principaux cadres, dont le MiCA européen, manquent encore d'une définition opérationnelle de la DeFi, laissant un écart qui permet au secteur d'opérer avec une surveillance directe minimale tandis que les plateformes centralisées absorbent les coûts de conformité de niveau bancaire.
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Pourquoi Zhou pense-t-il que les DEX seront régulés en premier ?
Il a estimé que les DEX constituent la porte d'entrée la plus lisible pour les utilisateurs retail, ce qui en fait la cible d'application la plus accessible pour les régulateurs qui s'aventurent dans la finance décentralisée.
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En quoi les plateformes centralisées sont-elles aujourd'hui régulées différemment des DEX ?
Selon Zhou, les CEX sont désormais soumis à des revues de conformité de niveau bancaire couvrant le KYC, le filtrage des sanctions et les exigences de capital, tandis que les DEX continuent de fonctionner comme des plateformes effectivement sans permission, sans surveillance équivalente.
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Qu'est-ce que l'arbitrage réglementaire dans la DeFi ?
Il désigne l'écart mis en avant par Zhou : l'activité migre vers la plateforme — généralement un DEX — qui supporte la charge de conformité la plus légère, exploitant l'absence de définition transfrontalière claire de la finance décentralisée.
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Quand la régulation de la DeFi pourrait-elle réellement se concrétiser ?
Zhou n'a pas avancé de calendrier précis, mais il a jugé l'asymétrie de surveillance entre CEX et DEX intenable, laissant entendre qu'une action d'application significative contre les DEX constitue un risque à court terme à prendre comme hypothèse de base, et non comme un événement lointain.
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