Clarity Act bloqué : la SEC et la CFTC poussent leurs règles

Le Digital Asset Market Clarity Act, rejeté, aurait défini les catégories d’actifs crypto, réparti les compétences entre la SEC et la CFTC, étendu la supervision de la CFTC aux marchés au comptant des matières premières crypto et accordé des protections limitées aux développeurs DeFi. Le projet de loi étant bloqué, les deux agences cherchent à mettre en place un substitut réglementaire au moyen de règles et d’initiatives politiques.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a maintes fois soutenu qu’une loi était essentielle pour établir des règles crypto durables. La SEC poursuit pourtant son programme, qui comprend un cadre proposé pour les offres crypto, une règle reconnaissant les données de blockchain comme un registre de propriété et des travaux sur les exigences de conservation des actifs numériques pour les conseillers en investissement. L’agence a également lancé une initiative de tokenisation peu après l’échec du projet de loi.

Pourquoi c’est important

Le projet de loi visait à mettre fin à des années d’incertitude sur la question de savoir si les actifs et plateformes crypto relevaient du droit des valeurs mobilières ou de celui des matières premières. Ce conflit a entraîné des mesures d’exécution, des accords transactionnels et un environnement opérationnel inégal pour les plateformes d’échange et les développeurs américains.

La SEC et la CFTC peuvent faire avancer certaines politiques sans attendre le Congrès. Ian Katz, analyste chez Capital Alpha, a déclaré que les agences pourraient passer à la « vitesse supérieure avec des propositions agressives et favorables au secteur ». Mais les taxonomies élaborées par les services et les règles formelles sont moins durables que la législation et peuvent être modifiées par de futures directions des agences.

Impact sur les marchés

La CFTC poursuit elle aussi l’élaboration de règles pour les marchés crypto, notamment avec une proposition transmise à la Maison-Blanche pour examen et des travaux sur une éventuelle catégorie de « marché des actifs crypto » destinée aux entreprises. L’agence a par ailleurs ouvert la voie aux contrats à terme perpétuels sur crypto.

Cette approche fragmentaire peut offrir aux acteurs du marché des indications plus claires à court terme, mais elle n’apporte pas la sécurité juridique promise par le Clarity Act. Les règles pourraient être contestées si les tribunaux estiment que les agences ont dépassé les pouvoirs accordés par le Congrès. Atkins a décrit la législation comme indispensable pour rendre le cadre pérenne, laissant au marché crypto américain un patchwork temporaire plutôt qu’un règlement durable.