Un compromis sur le rendement des stablecoins fait avancer le CLARITY Act, en autorisant les émetteurs à récompenser les utilisateurs pour une activité fondée sur l'usage tout en interdisant explicitement le rendement sur les soldes inactifs. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a publiquement soutenu cet accord, supprimant l'un des points de blocage les plus tenaces du texte.
Pourquoi c'est important
Le traitement du rendement est la ligne de fracture centrale de la législation américaine sur les stablecoins depuis plus d'un an. Une formulation sur le rendement génératif menaçait de placer les stablecoins sous le périmètre bancaire et des valeurs mobilières, et de susciter l'opposition des lobbies bancaires ; une interdiction pure et simple risquait de pousser les produits porteurs de rendement vers des juridictions offshore. La dérogation fondée sur l'usage trouve un compromis : les émetteurs peuvent se concurrencer sur des récompenses liées à une véritable activité sur la plateforme, mais le modèle d'intérêts passifs que les banques redoutent le plus est écarté.
Impact sur le marché
L'approbation d'Armstrong compte parce que Coinbase est la plus grande bourse agréée aux États-Unis et un pilier structurel de la distribution d'USDC. Avec Coinbase aligné, la voie vers un projet de texte susceptible de tenir jusqu'à un vote au Sénat semble plus étroite qu'il y a une semaine. Surveillez le créneau du markup de la Commission bancaire du Sénat et d'éventuelles lettres d'observations du Trésor — le prochain test sera de savoir si le compromis résiste à la contre-proposition du lobby bancaire qui circule sur la Colline.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que le CLARITY Act ?
Le CLARITY Act est le projet de loi en cours au Sénat américain qui vise à définir le périmètre réglementaire des marchés d'actifs numériques, en partageant la surveillance entre la SEC et la CFTC et en établissant des règles fédérales pour les émetteurs de stablecoins et les plateformes de trading.
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Que permet réellement le compromis sur le rendement des stablecoins ?
L'accord autorise les émetteurs à verser des récompenses liées à une activité d'usage sur la plateforme — par exemple, des remises ou des ristournes sur le volume de transactions — tout en interdisant explicitement le rendement versé sur les soldes de stablecoins inactifs dans un portefeuille.
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Pourquoi Coinbase a-t-elle publiquement soutenu le compromis ?
Coinbase est la plus grande bourse agréée aux États-Unis et un distributeur structurel d'USDC. Un cadre fédéral clair sur le rendement lui permet de proposer des produits de récompense sans entrer en conflit avec les règles étatiques sur la transmission de monnaie ou avec le périmètre bancaire et des valeurs…
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Pourquoi le rendement des stablecoins est-il le point le plus disputé du projet de loi ?
Le rendement génératif sur les stablecoins menaçait de les placer sous le périmètre bancaire et des valeurs mobilières, ce qui aurait suscité l'opposition des lobbies bancaires. Une interdiction pure et simple risquait de pousser les produits porteurs de rendement vers des juridictions offshore auprès d'émetteurs non…
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Quelle est la prochaine étape pour le CLARITY Act ?
Le compromis doit désormais résister à la contre-proposition du lobby bancaire qui circule sur la Colline du Capitole et franchir le markup de la Commission bancaire du Sénat avant de pouvoir être soumis au vote en séance. Les lettres d'observations du Trésor constituent un second point de contrôle.
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