Tsutomu Watanabe, ancien responsable de la Banque du Japon et professeur d'économie à l'Université de Tokyo, qui a quitté la banque centrale en 1999, a averti que la BOJ pourrait relever rapidement cette année son taux directeur au-delà de 2 %, ce qui pourrait soutenir un yen qui a perdu 60 % face au dollar depuis début 2021 et se négocie désormais autour de 162,36 pour un dollar. Le taux officiel actuel s'établit à 1 % après les récentes hausses, et le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans évolue au-dessus de 2,8 %, un plus haut en au moins trois décennies.
Pourquoi c'est important
Un resserrement plus rapide de la BOJ comporte un signal d'alerte historique précis : une hausse durable du yen tend à contraindre au débouclage des positions acheteuses sur les obligations des économies avancées, les valeurs technologiques et la crypto, financées par des années d'emprunts en yen à bon marché. Cette dynamique était visible lors du débouclage du carry trade d'août 2024, quand une brusque remontée du yen avait entraîné dans son sillage les actifs risqués leveraged dans le monde entier. L'avertissement de Watanabe fait de ce canal un scénario de base plutôt qu'un risque de queue. À contre-courant de cette thèse, le BTC et le yen ont développé une forte corrélation positive ces derniers mois, les deux reculant face au dollar en parallèle, ce qui complique l'idée qu'un yen plus fort fasse mécaniquement baisser la crypto.
Impact sur les marchés
Le yen a déjà perdu 3 % cette année malgré la hausse des rendements japonais et des taux directeurs, ce qui suggère que la BOJ affronte un marché qui a déjà intégré la poursuite de la force du dollar. Un resserrement agressif pourrait soit inverser cette tendance et forcer le désendettement global sur les actifs risqués, soit se retourner contre la BOJ en aggravant la position budgétaire déjà fragile du Japon, un scénario que plusieurs économistes ont pointé du doigt. Pour la crypto, la lecture est binaire : un resserrement de la liquidité lié au yen pèse sur le BTC et les altcoins via le canal du carry, tandis que la récente corrélation positive laisse penser qu'un yen faible fait lui-même partie de la dynamique de repli du BTC. Dans les deux cas, la BOJ reste sur la courte liste des catalyseurs macro capables de faire bouger le BTC indépendamment de la politique américaine.
Questions fréquemment posées
-
Qui est Tsutomu Watanabe et pourquoi son avertissement sur la BOJ compte-t-il ?
Watanabe est professeur d'économie à l'Université de Tokyo qui a quitté la Banque du Japon en 1999. Son avertissement selon lequel la BOJ pourrait pousser rapidement les taux au-delà de 2 % est important car les anciens internes pèsent sur la fonction de réaction de la banque centrale, et un resserrement plus rapide…
-
Comment des hausses plus rapides des taux de la BOJ affecteraient-elles Bitcoin et la crypto ?
Le canal traditionnel passe par les débouclages de carry trade en yen : un yen plus fort force la liquidation des positions leveraged sur les obligations, les actions et la crypto financées par des emprunts en yen à bas coût. Toutefois, le BTC et le yen ont récemment évolué de concert face au dollar, ce qui complique…
-
Quel est le taux directeur actuel de la BOJ et où en sont les rendements japonais ?
Le taux officiel de la BOJ s'établit à 1 % après les récentes hausses. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans évolue au-dessus de 2,8 %, un plus haut en au moins trois décennies selon les données TradingView.
-
De combien le yen a-t-il chuté face au dollar ?
Le yen s'est déprécié d'environ 60 % face au dollar américain depuis début 2021, se négociant autour de 162,36 pour un dollar. Il a également perdu environ 3 % depuis le début de l'année calendaire malgré la hausse des rendements japonais et des taux de la BOJ.
-
Pourquoi la crypto a-t-elle chuté lors du débouclage du carry trade d'août 2024 ?
Quand le yen s'est brusquement apprécié en août 2024, les positions de carry leveraged financées par des emprunts en yen à bas coût ont dû être débouclées simultanément sur l'ensemble des actifs risqués mondiaux, dont les valeurs technologiques américaines, les obligations d'État et la crypto. Bitcoin a reculé en même…
WuBlockchain
CoinTelegraph
Altcoin Daily
WatcherGuru
Benjamin Cowen
CryptoSlate
TheBlock