Le nombre mensuel de deals en capital-risque crypto est tombé à une cinquantaine en mai, un niveau qu'on n'avait plus vu depuis avant le cycle 2021, quand le secteur ne représentait qu'une fraction de sa taille actuelle. La contraction touche presque toutes les catégories suivies, l'Infrastructure et les Services Financiers Crypto — historiquement les deux segments les plus actifs — se situant toutes deux près de leurs plus bas pluriannuels. Les chiffres dessinent un marché où l'activité des deals s'érode lentement tandis que la concentration du capital s'accentue tout aussi lentement.
Pourquoi c'est important
Le déclin traduit deux forces qui agissent en parallèle. L'attention des investisseurs s'est structurellement déplacée vers l'IA, drainant à la fois capitaux et attention hors des ventures crypto à un rythme que peu de cycles précédents ont connu. Dans le même temps, la crypto elle-même peine à produire la densité d'opportunités early-stage convaincantes qui avait marqué 2021 et 2024. Résultat : moins de chèques sont émis, et non moins de dollars à poursuivre les projets qui passent la barre.
La levée d'un milliard de dollars de la plateforme de prediction markets Kalshi en est l'illustration la plus nette : moins de deals, mais des tours de table démesurés quand une entreprise définissant sa catégorie émerge. Les VCs généralistes de la crypto deviennent plus sélectifs plutôt que de se retirer complètement, et les projets qui suscitent une véritable conviction obtiennent des chèques plus gros que la médiane des tours de 2021.
Impact sur le marché
Pour les builders, l'environnement porte une lecture sous-estimée : avec des nombres de deals à des niveaux d'avant-cycle, le bruit compétitif des précédentes périodes d'euphorie a largement disparu. Les projets capables de démontrer leur utilité et leur traction évoluent avec moins de concurrence qu'à aucun autre moment des dernières années. Le rebond de l'activité de deals au second semestre 2026 dépendra de l'émergence de nouveaux verticaux, au-delà des prediction markets et de l'infrastructure financière, capables de générer la conviction des investisseurs qui porte une reprise plus large du financement.
Questions fréquemment posées
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Jusqu'où le nombre de deals crypto en VC est-il tombé en mai ?
Le nombre mensuel de deals en capital-risque crypto est tombé à une cinquantaine en mai, un niveau qu'on n'avait plus vu depuis l'ère pré-2021, quand le secteur ne représentait qu'une fraction de sa taille actuelle.
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Quelles catégories de financement crypto sont les plus faibles actuellement ?
L'Infrastructure et les Services Financiers Crypto — historiquement les deux segments les plus actifs — suivent toutes deux leurs plus bas pluriannuels, selon les données mensuelles par catégorie de The Block.
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Pourquoi l'activité des VC crypto ralentit-elle ?
Deux forces agissent en parallèle : l'attention des investisseurs s'est structurellement déplacée vers l'IA, et la crypto peine à produire la densité de deals early-stage convaincants qui avait marqué 2021 et 2024.
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Les dollars investis reculent-ils aussi, ou seulement le nombre de deals ?
Le nombre de deals raconte une partie de l'histoire, le volume en dollars une autre. Les montants totaux restent un peu élevés parce que le capital se concentre dans des chèques plus gros pour les entreprises qui définissent leur catégorie, comme l'illustre la levée d'un milliard de dollars de Kalshi.
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Que faudrait-il pour que l'activité des VC crypto rebondisse en 2026 ?
Un rebond dépend de l'émergence de nouveaux verticaux, au-delà des prediction markets et de l'infrastructure financière, capables de générer la conviction des investisseurs qui porte une reprise plus large du financement.
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