Le régulateur brésilien des marchés financiers, la Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a mis en place un groupe de travail réunissant 14 départements internes afin d’élaborer un cadre expérimental pour les titres tokenisés, avec une première proposition attendue devant le conseil de la CVM dans les 60 jours suivant son installation et un examen plus large prévu sur 120 jours, avec une possible prolongation de 30 jours.
Ce cadre traitera les questions structurelles auxquelles tout marché RWA est désormais confronté : les registres officiels de propriété sur un registre distribué, la conservation des clés privées, la réversibilité des transactions et la responsabilité en cas de défaillance des systèmes de règlement on-chain. Le groupe pourra aussi consulter des agences publiques, des associations de marché, des organismes d’autorégulation et des spécialistes externes, et évaluera le risque de cybersécurité, les modèles réglementaires internationaux ainsi que les résultats des précédents programmes sandbox de la CVM.
Pourquoi c’est important
Les blockchains regroupent des fonctions normalement réparties entre plateformes d’échange, conservateurs, teneurs de registre, dépositaires et systèmes de règlement. La question réglementaire n’est donc plus de savoir si un actif tokenisé est un titre financier, les orientations brésiliennes de 2022 l’ont déjà établi, mais qui assume chacun de ces rôles traditionnels lorsque l’infrastructure est native d’un registre. Un cadre testé en sandbox et porté par plusieurs départements donne à la CVM une voie crédible pour inscrire cette cartographie dans de véritables règles, et le délai de 60 jours pour une première proposition montre que le régulateur attend des résultats, pas un nouveau document de consultation.
Impact sur le marché
Le marché brésilien des actifs réels tokenisés atteint déjà environ 12 milliards de reais, soit près de $2.34 milliards, selon le tracker local RWA Monitor, les débentures et billets de trésorerie représentant environ $1.3 milliard de cette base. Les volumes CEX liés au secteur ont renforcé la demande en juin, avec des volumes perpétuels RWA à un record de $311B tandis que les volumes spot CEX progressaient de 15.3% à $1.11T, leur première hausse mensuelle en cinq mois. Des règles brésiliennes plus claires viendraient s’ajouter à une base d’émetteurs déjà en mouvement on-chain et offriraient aux protocoles RWA transfrontaliers un deuxième modèle de grande juridiction à citer aux côtés des chantiers américain et européen.
Questions fréquemment posées
-
Qu’a réellement annoncé la CVM brésilienne ?
La Comissão de Valores Mobiliários a formé un groupe de travail de 14 départements internes pour élaborer un cadre expérimental sur les titres tokenisés, avec une première proposition attendue devant le conseil de la CVM sous 60 jours et un examen plus large de 120 jours.
-
Quels sujets le nouveau cadre couvrira-t-il ?
L’enregistrement, la conservation, la négociation et le règlement de titres sur registres distribués, ainsi que les registres de propriété, la garde des clés privées, la réversibilité des transactions, la responsabilité des systèmes et le risque de cybersécurité, à partir des précédentes expérimentations sandbox de la…
-
Quelle est la taille actuelle du marché brésilien des actifs tokenisés ?
Environ 12 milliards de reais, soit près de $2.34 milliards, selon le tracker local RWA Monitor, les débentures et billets de trésorerie représentant environ $1.3 milliard de ce total.
-
Le Brésil régule-t-il déjà les actifs tokenisés comme des titres financiers ?
Oui. Les orientations 2022 de la CVM ont précisé que l’usage de la blockchain ne change pas la qualification d’un actif comme titre financier, et le Brésil applique déjà le droit des valeurs mobilières selon les caractéristiques économiques d’un token. Le nouvel examen vise ce qui entoure l’actif, pas sa…
-
Qui le groupe de travail consultera-t-il ?
Le groupe pourra consulter des agences publiques, des associations de marché, des organismes d’autorégulation et des spécialistes externes, en plus des 14 départements de la CVM, et évaluera les résultats des anciens programmes sandbox de la CVM consacrés à l’émission et au marché secondaire sur blockchain.
CoinTelegraph
WatcherGuru
TheBlock
CryptoSlate
Altcoin Daily