La capitalisation totale du marché crypto se situe à un score de risque long terme de 6 sur 100, avec le Puell Multiple du Bitcoin et le MVRV des détenteurs de long terme tous deux à 13 — un niveau que les données on-chain ont marqué comme zone d’accumulation à chaque creux de cycle précédent. Étayés par des lectures historiques issues de modèles de type Glassnode, les signaux montrent 100 % de rendements positifs à trois mois et à un an depuis ces niveaux de risque pour la capitalisation totale, 79 % / 100 % pour Bitcoin, et 75 % / 96 % pour Ethereum.
Pourquoi c’est important
La vidéo oppose un contraste marqué : les titres à court terme crient à la fuite de capitaux — une série record de sorties d’ETF Bitcoin et Ether sur plusieurs milliards de dollars, une sortie de 213 M$ de l’ETF BTC le 10 juin, et l’IPO de SpaceX qui se profile captent l’attention et alimentent le récit d’une liquidité qui quitterait la crypto pour l’IA et le spatial. L’animateur conteste : la capitalisation du marché crypto est trop faible pour être à l’origine de la demande pour l’IPO de SpaceX, et les flux d’échange on-chain, les soldes de stablecoins et les indicateurs d’appétit pour le risque ne montrent aucune migration de capitaux à grande échelle. Il pointe aussi l’approche monétaire en attente de Kevin Warsh à la Fed — Warsh, selon sa lecture, ne réagira probablement pas aux publications d’inflation ponctuelles liées à l’énergie, ce qui ouvre la voie à une surprise dovish susceptible de soutenir les actifs risqués.
Impact sur le marché
Deux catalyseurs macro à surveiller : l’IPO de SpaceX et le FOMC de la semaine prochaine. L’animateur envisage un repli probable jusqu’à la réunion de la Fed comme fenêtre d’achat, avec le ratio altcoin/Bitcoin, le ratio cuivre/or et la ligne d’expansion des PMI comme indicateurs structurels du retournement de cycle. Quantitativement, le score de risque long terme de la capitalisation totale crypto est de 6, le Puell Multiple de Bitcoin s’établit à 13, et le MVRV des détenteurs de long terme est à 13 — une configuration qui a historiquement précédé des reprises de plusieurs mois, même lorsque le creux absolu a mis plus de temps à se former. Le creux du cycle 2022, à titre de comparaison, est resté dans la même bande de MVRV pendant une période prolongée, ce qui suggère que la patience, plus que l’urgence, est la stratégie à adopter à ce score.
Questions fréquemment posées
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Que signifie un score de risque long terme de 6 sur la capitalisation totale du marché crypto ?
C’est la bande la plus basse d’un modèle de risque gradué de 0 à 100. Les lectures historiques montrent que la capitalisation totale a été plus haute 100 % du temps à trois mois et à un an après que le score s’est maintenu à ce niveau.
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Pourquoi le Puell Multiple signale-t-il un creux alors que les mineurs atteignent à peine l’équilibre ?
Le Puell Multiple compare les revenus des mineurs à leur moyenne de long terme. Lorsque les mineurs sont proches de l’équilibre, la pression de vente liée à la nouvelle émission est généralement épuisée, et les creux de cycle précédents se sont formés dans cette bande.
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L’IPO de SpaceX tire-t-elle vraiment de la liquidité hors de la crypto ?
L’animateur conteste ce récit, estimant que l’IPO de SpaceX capte l’attention, pas la liquidité. La capitalisation du marché crypto est trop faible pour être à l’origine de la demande pour l’IPO de SpaceX, et les flux d’échange on-chain ainsi que les soldes de stablecoins ne montrent aucune migration de capitaux à…
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Comment les sorties d’ETF Bitcoin s’intègrent-elles dans un appel de creux ?
La vidéo cite une série record de sorties d’ETF BTC et ETH sur plusieurs milliards de dollars, dont une sortie de 213 M$ de l’ETF BTC le 10 juin. L’animateur présente cela comme un vent contraire de sentiment et de flux, pas comme une rupture structurelle — et note que les creux de cycle précédents se sont formés…
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Quels catalyseurs pourraient marquer le prochain mouvement de hausse ?
Deux catalyseurs à court terme sont cités : l’IPO de SpaceX qui referme le cycle des gros titres, et le FOMC de la semaine prochaine avec Kevin Warsh. La lecture de l’animateur est que Warsh ne réagira probablement pas aux publications d’inflation ponctuelles liées à l’énergie, ce qui pourrait ouvrir la voie à une…
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