Les ETF au comptant FETH et FSOL de Fidelity peuvent désormais staker jusqu'à 100 % de leurs avoirs en Ethereum et Solana dans des conditions normales, selon les prospectus déposés par le sponsor FD Funds Management le 21 août. FSOL fonctionne déjà près de ce plafond : 1 675 797 SOL stakés sur 1 687 589 détenus au 30 juin, un ratio de staking de 99,64 % sur 127,079 millions de dollars d'actifs nets. FETH détenait 476 311 ETH et 758,609 millions de dollars d'actifs nets au 30 juin, n'avait pas encore commencé à staker, et le prospectus indiquait que le staking devrait commencer dès que possible après le 21 août.
Pourquoi c'est important
C'est le premier cadre d'ETF crypto au comptant aux États-Unis à combiner un plafond d'autorité de staking de 100 % avec une échelle de liquidation écrite. Le chiffre de 100 % est un plafond, et non une preuve que l'un ou l'autre fonds est entièrement staké en tout temps ; FD Funds Management peut laisser de l'ether et du SOL non stakés pour couvrir les rachats prévisibles, les dépenses, la protection des actifs et son programme de liquidité. La nouvelle structure concerne ce qui se passe lorsque les sorties de validateurs stagnent : réserves d'abord, puis règlement prolongé discrétionnaire, puis espèces à la place de la crypto, avec une facilité de crédit du sponsor, un emprunt direct d'actifs numériques, des transferts de positions de validateurs et des wrappers de jetons de staking liquide listés comme soutiens futurs. Aucun de ces soutiens n'était actif au 21 août, et plusieurs dépendent de changements juridiques, fiscaux ou de règles d'échange.
Impact sur le marché
Le moment des rachats diverge fortement selon la chaîne. FSOL s'attend à retrouver le contrôle total des SOL non stakés dans environ deux jours dans des conditions normales, sans garantir le résultat. FETH n'a pas de durée fixe : les validateurs Ethereum doivent quitter l'ensemble actif et passer un balayage de retrait obligatoire avant que le réseau ne libère l'ether, et une forte demande de sortie peut allonger l'un ou l'autre des délais. Chaque fiducie paie des frais de staking agrégés équivalents à 15 % des récompenses brutes et conserve les 85 % restants, la part conservée étant disponible pour les dépenses de fiducie, les distributions de liquidités trimestrielles, les rachats ou un staking supplémentaire dans cet ordre de priorité déclaré, bien que le sponsor puisse changer l'ordre. Pour les allocataires d'ETF, le chiffre de rendement principal compte moins que l'hypothèse de liquidité que l'échelle de rachat ancre désormais.
Questions fréquemment posées
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Que signifie l'autorité de staking de 100 % pour les ETF crypto de Fidelity ?
Selon les prospectus du 21 août, le sponsor FD Funds Management peut staker jusqu'à 100 % des avoirs en Ethereum ou Solana de chaque fonds dans des conditions normales, tout en maintenant des réserves non stakées pour des rachats prévisibles, des dépenses, la protection des actifs et le programme de liquidité.
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Combien d'ETH et de SOL sont réellement stakés dans FETH et FSOL aujourd'hui ?
FSOL a rapporté 1 675 797 SOL stakés sur 1 687 589 SOL détenus au 30 juin, un ratio de staking de 99,64 % sur 127,079 millions de dollars d'actifs nets. FETH n'avait pas commencé à staker selon son rapport du 30 juin, avec 476 311 ETH et 758,609 millions de dollars d'actifs nets.
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Combien de temps faut-il pour déstaker l'ETH par rapport au SOL si les investisseurs rachètent ?
FSOL s'attend à retrouver le contrôle total des SOL non stakés dans environ deux jours dans des conditions normales. FETH n'a pas de durée fixe car les validateurs Ethereum doivent quitter l'ensemble actif et passer un balayage de retrait obligatoire, un processus qui peut s'allonger en cas de forte demande de sortie.
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Que se passe-t-il si Fidelity ne peut pas retourner de la crypto aux actionnaires rachetant ?
Le prospectus permet au sponsor de prolonger temporairement le règlement, puis de livrer des espèces à la place de tout ou partie de la crypto due dans un rachat en nature. Des facilités de crédit du sponsor, des transferts de positions de validateurs et des wrappers de jetons de staking liquide sont listés comme…
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Combien des récompenses de staking les ETF conservent-ils ?
Chaque fiducie paie des frais de staking agrégés équivalents à 15 % des récompenses brutes et conserve les 85 % restants. La part conservée peut financer les dépenses de fiducie, les distributions de liquidités trimestrielles, les rachats ou un staking supplémentaire, dans cet ordre de priorité déclaré, bien que le…
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