Un analyste de graphiques très suivi estime que la crypto se trouve à un point pivot macroéconomique à l'ouverture de juillet, le compartiment des altcoins face au Bitcoin finissant par s'étendre en tandem avec un PMI en train de pivoter après des années de contraction liées au cycle économique élargi plutôt qu'à un quelconque rythme de cycle de quatre ans.
Le billet repose sur trois piliers. Le premier est une expansion de l'PMI que l'analyste qualifie d'historiquement rare, comparable en sévérité aux contractions d'après les années 1940. Le second est le Total3 face au Bitcoin, qui était comprimé depuis le sommet de 2022 mais commence à évoluer avec le signal macroéconomique plutôt qu'indépendamment. Le troisième est la saisonnalité : sur les onze dernières années, juillet a produit environ huit clôtures vertes pour la crypto et un seul juillet rouge pour le S&P 500 sur les quatorze dernières années, ce que l'analyste signale sans le présenter comme une garantie.
Pourquoi c'est important
La thèse rejette explicitement le cycle de halving de quatre ans comme moteur du creux actuel. Elle positionne plutôt la crypto comme la dernière dominos à tomber dans une séquence qui a déjà vu le Russell 2000, le cuivre, l'or et l'ensemble du compartiment risqué pivoter. Les remarques d'Elon Musk sur la déflation sont citées comme un alignement, et un titre rapporté de Bank of America évoquant un retour en arrière sur les hausses de taux est lu comme un indicateur contraire qui précède historiquement un pivot de sentiment.
Impact sur le marché
Le trade implicite est une capture du bêta des altcoins face au Bitcoin à mesure que l'expansion du cycle économique élargit l'appétit pour le risque, en particulier si le rendement à dix ans se retourne d'abord. La lecture du risque est asymétrique : un juillet rouge dans cette configuration prolongerait la thèse de la contraction, tandis qu'un juillet vert avec un PMI en expansion pourrait marquer la première jambe d'une expansion pluriannuelle que l'analyste compare au boom de productivité des années 1990.
Questions fréquemment posées
-
Quelle est la thèse sur l'PMI utilisée par cet analyste pour la crypto ?
L'analyste soutient qu'une expansion tournante du Purchasing Managers' Index est le signal macroéconomique qu'attendait la crypto, et que le compartiment des altcoins a été comprimé par le cycle économique élargi plutôt que par le cycle de halving de quatre ans.
-
Pourquoi l'analyste rejette-t-il la théorie du cycle de quatre ans ?
Parce que le Total3 face au Bitcoin est resté comprimé pendant la période où un bull de cycle de halving aurait normalement débuté, et ne commence à se retourner qu'à mesure que l'PMI s'étend. L'analyste présente cela comme une corrélation avec le cycle économique plutôt qu'un mouvement dicté par le calendrier.
-
Comment la saisonnalité de juillet s'intègre-t-elle au cas haussier ?
Sur les onze dernières années, juillet a été vert environ huit fois pour la crypto, et le S&P 500 n'a produit qu'un seul juillet rouge sur les quatorze dernières années. L'analyste présente ce constat comme un contexte favorable sans le revendiquer comme une garantie.
-
Quels signaux extérieurs l'analyste cite-t-il comme confirmation ?
Les remarques publiques d'Elon Musk selon lesquelles la déflation est inévitable, un titre rapporté de Bank of America évoquant un retour à trois hausses de taux attendues, et une observation rapportée de Kevin Warsh selon laquelle des membres de la Fed effaçaient des parties de leurs dot plots pendant la réunion.
-
Qu'est-ce qui invaliderait cette thèse pour juillet ?
Un juillet rouge en crypto alors que l'PMI continuerait de s'étendre affaiblirait la grille de lecture, tout comme une nouvelle jambe de hausse du pétrole qui pousserait les chiffres de l'inflation à la hausse et emporterait le rendement à dix ans, retardant le pivot désinflationniste dont dépend la thèse.
CryptoSlate
CoinDesk
Lookonchain
WuBlockchain
Whale Alert
Crypto News
CoinTelegraph