L'ancienne Première ministre britannique Liz Truss a averti que la flambée des rendements obligataires mondiaux reflète une dette publique incontrôlée et une dévaluation monétaire, le Royaume-Uni figurant parmi les grandes économies les plus exposées. Le rendement des gilts britanniques à 10 ans a dépassé 5,2 %, et celui à 30 ans approche les 6 %, contre 5,12 % lorsque Truss était au pouvoir en 2022. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est repassé au-dessus de 4,8 %, effaçant intégralement le recul qui avait suivi l'annonce du programme de rachat d'obligations du secrétaire au Trésor Scott Bessent.
Pourquoi c'est important
Truss a affirmé que la seule voie possible passe par la croissance par l'offre associée à la rigueur budgétaire, tout en avertissant que la situation a peut-être déjà été trop loin. « Je crains, cependant, que la situation ait déjà été trop loin et que nous finissions par subir des coupes budgétaires d'urgence imposées », a-t-elle déclaré. Elle a également accusé la Banque d'Angleterre d'avoir « imprimé de la monnaie et dévalué la devise ». Les rendements des gilts atteignent désormais les niveaux qui avaient contribué à lui imposer son revirement sur le mini-budget de 2022, rendant cet avertissement plus que théorique.
Impact sur les marchés
La vente obligataire est mondiale plutôt que spécifiquement britannique : les rendements ont accéléré aux États-Unis, au Japon, en France et en Allemagne, à mesure que la dette, l'inflation et les préoccupations de soutenabilité budgétaire s'aggravent. Les actifs risqués subissent la pression. Le Bitcoin s'est replié depuis ses récents sommets à 81 000 $, mais reste au-dessus du niveau antérieur à l'intervention de Bessent. L'or est passé d'environ 4 700 $ l'once à quelque 4 300 $, proche de son cours lors de l'annonce du programme de rachat. La thèse de la dévaluation monétaire fin 2024 se défait à mesure que les rendements réels grimpent assez vite pour la saper.
Questions fréquemment posées
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Qu'a dit Liz Truss à propos du marché obligataire mondial ?
Truss a averti que la flambée des rendements obligataires mondiaux reflète l'alourdissement de la dette publique et la dévaluation monétaire, le Royaume-Uni figurant parmi les plus exposés. Elle a jugé que la situation était peut-être allée trop loin pour éviter des coupes budgétaires d'urgence.
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Jusqu'où ont grimpé les rendements des gilts britanniques ?
Le rendement des gilts britanniques à 10 ans a dépassé 5,2 % et celui à 30 ans approche les 6 %, contre 5,12 % lorsque Truss était au pouvoir en 2022.
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Qu'est-il arrivé aux rendements des bons du Trésor américain ?
Le rendement de référence des bons du Trésor à 10 ans est repassé au-dessus de 4,8 %, effaçant intégralement le recul qui avait suivi l'annonce, le mois dernier, par le secrétaire au Trésor Scott Bessent d'un programme de rachat de la dette publique à longue échéance.
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Comment la débâcle obligataire a-t-elle affecté le Bitcoin et l'or ?
Le Bitcoin s'est replié depuis des sommets à 81 000 $ mais reste au-dessus de son niveau d'avant l'annonce du rachat du Trésor. L'or est passé d'environ 4 700 $ l'once à quelque 4 300 $, proche de son cours lorsque l'intervention de Bessent a été dévoilée.
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La vente obligataire est-elle limitée au Royaume-Uni ?
Non. Les rendements ont accéléré aux États-Unis, au Japon, en France et en Allemagne, reflétant la pression commune exercée par l'alourdissement de la dette, une inflation persistante et les inquiétudes de soutenabilité budgétaire.
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