GPUS au plus bas historique après l'arrêt du minage BTC

Hyperscale Data (GPUS) a glissé mardi à un plus bas historique de 0,22 $, prolongeant un recul de plus de 76 % en 2026, après que la société cotée au Nasdaq a confirmé l'arrêt complet du minage de bitcoin sur son centre de données du Michigan le 1er septembre. Le site est redéployé dans le cadre d'un master services agreement avec un fournisseur neocloud californien non identifié couvrant 20 mégawatts, un contrat qu'Hyperscale estime susceptible de générer environ 1,2 milliard de dollars de revenus sur sa durée de 20 ans, assorti d'une clause d'extension de 32 MW qui pourrait porter le montant au-delà de 3 milliards de dollars.

Pour financer cette transition, Hyperscale a vendu progressivement sa trésorerie bitcoin, cédant 830 BTC au cours des cinq dernières semaines pour environ 53 millions de dollars. Selon Bitcoin Treasuries, la société détient encore 275 BTC, valorisés à environ 21,2 millions de dollars.

Pourquoi c'est important

L'arrêt matérialise un virage que plusieurs mineurs à petite capitalisation avaient laissé entrevoir tout au long de 2025 : lorsque les coûts d'électricité augmentent et que le hash price se comprime, le même mégawatt qui perdait de l'argent à miner du bitcoin peut être requalifié en capacité de calcul IA à des multiples bien supérieurs par kilowatt-heure. Le site du Michigan d'Hyperscale s'inscrit dans une enveloppe ciblée de 340 MW, ce qui signifie que le contrat initial de 20 MW n'utilise qu'environ 20 % de la capacité, même après l'extension de 32 MW, laissant une marge significative pour des locataires neocloud supplémentaires. La société maintient aussi environ 10 MW de capacité de minage actifs dans le Montana et a évoqué une extension de 125 MW sur ce site, il s'agit donc d'un redéploiement, et non d'une sortie totale du bitcoin.

Impact sur le marché

Le marché vote sur le risque d'exécution plutôt que sur l'opportunité affichée. L'estimation de revenus de 1,2 milliard de dollars sur 20 ans n'est pas actualisée et dépend d'une seule contrepartie neocloud dont Hyperscale n'a pas divulgué l'identité. Avec une action sous le quart de dollar et une capitalisation boursière qui s'est effondrée parallèlement aux ventes de trésorerie BTC, le titre se négoce désormais comme une option d'achat sur la capacité de la direction à convertir les mineurs en GPU, à remplir les 320 MW restants et à éviter le risque de concentration client. Pour l'ensemble de la cohorte des mineurs micro-capitalisation, l'accord fixe un prix de référence pour les annonces de reconversion énergétique, même si des virages comparables devront franchir la même barre de contreparties divulguées et de capacité contractée pour être réévalués.