Grantham traite le Bitcoin de sans valeur sur CNBC ; les AUM de GMO divisés par deux…

Jeremy Grantham, milliardaire cofondateur et stratège en chef des investissements de GMO LLC, basée à Boston, a déclaré vendredi à CNBC que le Bitcoin allait « s'éteindre doucement, non pas dans un fracas, mais dans un murmure », écartant l'actif comme une spéculation fondée sur la foi, sans valeur sous-jacente.

Poussé par le présentateur Joe Kernen sur ses positions baissières de longue date, Grantham a tenu sa ligne : la preuve de travail est un « travail inutile », le Bitcoin ne verse aucun dividende, et « il n'y a rien là-dedans ». Il s'est appuyé sur l'or comme réserve de valeur comparable, alors même que l'or recule d'environ 27 % depuis son sommet et que le Bitcoin recule d'environ 52 % depuis son sommet.

L'échange est devenu le plus mordant lorsque Kernen a pointé la trajectoire de GMO elle-même. La firme gérait plus de 118 milliards de dollars d'actifs en mars 2015, est tombée à 65 milliards en décembre 2020, et se situe aujourd'hui près de 42 milliards, soit une baisse des deux tiers sur la même période où Grantham a passé son temps à traiter le Bitcoin de sans valeur. C'est aussi un baissier permanent, qui appelle à un krach majeur depuis 2009 et qui s'est trompé sur le S&P pendant environ 80 % de sa hausse depuis le plancher de 2009 jusqu'au niveau actuel de 8 000.

Pourquoi c'est important

Grantham n'est pas une voix marginale. Il a bâti sa réputation en appelant correctement le retournement des valeurs technologiques de 2008, et il dirige un gestionnaire d'actifs réel et régulé. Quand un baissier permanent crédible apparaît à l'écran et déclare que le Bitcoin va tomber à zéro, les téléspectateurs du grand public entendent « un milliardaire intelligent dit de vendre », et ce cadrage a été un vent contraire persistant pour le sentiment, en particulier sur CNBC, où l'audience chevauche largement la démographie des allocateurs boomers qui déplacent encore le dollar marginal vers les ETF spot sur BTC.

La lecture structurelle est plus tranchante : l'effondrement des AUM de GMO et la série baissière de deux décennies de Grantham constituent désormais une contre-preuve publique de sa propre thèse. Le Bitcoin est en baisse de 52 % depuis son sommet ; GMO est en baisse de 64 % depuis son sommet. L'actif qu'il a écarté comme fondé sur la foi a surperformé la firme qu'il dirige pour sélectionner des actifs.

Impact sur le marché

L'entretien est tombé alors que le Bitcoin se rapprochait d'un niveau technique critique : une clôture hebdomadaire sous la moyenne mobile à 200 semaines, un niveau qu'il n'a pas perdu depuis qu'il l'avait reconquis en octobre 2023. La dernière fois que cette moyenne avait été perdue, le Bitcoin avait corrigé d'environ 25 %, ce qui, depuis les niveaux actuels, pointe vers la zone des 46 000 dollars. Une incapacité à la reconquérir attirerait probablement davantage de vendeurs institutionnels qui traitent la MM200S comme une ligne de risque ferme.

L'asymétrie est ce qui rend ce segment important pour le sentiment : un milliardaire baissier a obtenu du temps d'antenne national pour appeler le sommet, son propre bilan a été exposé à l'antenne, et le Bitcoin se tient sur son niveau technique le plus surveillé depuis deux ans.