Le bitcoin a de la valeur parce qu'il existe en dehors de l'appareil réglementaire, a déclaré Arthur Hayes, CIO de Maelstrom et cofondateur de BitMEX, devant l'auditoire de Consensus Miami 2026. Sa thèse : la liquidité fiat — et plus précisément le rythme de création de monnaie fiat — est le seul moteur qui compte pour le prix du bitcoin.
« Je crois que, si vous voulez parler du prix du bitcoin, de sa juste valeur ou de son prix futur, la seule chose qui compte, c'est combien d'unités de fiat existent aujourd'hui, combien il en existera demain, et à quel rythme cette monnaie est créée », a affirmé Hayes. « Combien d'unités de fiat y a-t-il aujourd'hui, combien y en aura-t-il à l'avenir, et quel est le rythme de cette création ? »
Pourquoi c'est important
Hayes a pris les administrations américaines successives comme preuve empirique : les sauvetages bancaires durant la crise financière ont propulsé le bitcoin « à fond la caisse », suivis par les stimulus Covid, les programmes de dépense de l'ère Biden, puis le choc inflationniste déclenché par l'invasion russe de l'Ukraine. Chaque épisode a élargi la base fiat et, dans le raisonnement de Hayes, la valeur des actifs au porteur comme le bitcoin et l'or.
Son argument vient directement contredire l'offensive législative en cours au Congrès. « C'est précisément la raison pour laquelle le bitcoin n'adhère pas au régime réglementaire que certains d'entre vous voudraient lui imposer avec des textes comme le Clarity Act et autres », a-t-il lancé.
Impact sur le marché
Hayes a écarté le récit de la convergence — ce « bâtard » issu du mélange entre TradFi, régulateurs et crypto — comme une distraction par rapport à la seule métrique qui compte pour le prix. Le palmarès donne du poids à cette vue : Hayes a repéré tôt plusieurs tokens liés à l'IA durant leur rallye 2024-2025 et a défendu Zcash (ZEC), qui a bondi de plus de 450 % sur l'année écoulée.
L'implication pour le trading est mécanique, pas narrative : surveillez les conditions de liquidité mondiale et les bilans des banques centrales, pas les auditions réglementaires. Si Hayes a raison que la régulation est sans effet sur le prix du bitcoin, la prochaine étape dépend entièrement de l'assouplissement ou du resserrement des robinets de liquidité par les grandes banques centrales.
Questions fréquemment posées
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Qu'a déclaré Arthur Hayes sur la valeur du bitcoin à Consensus Miami 2026 ?
Hayes a soutenu que la valeur du bitcoin vient de son existence hors du cadre réglementaire et que le rythme de création de monnaie fiat est le seul moteur qui compte pour le prix de BTC. Il a cité les sauvetages bancaires américains, le stimulus Covid et le choc inflationniste de la guerre russo-ukrainienne comme…
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Pourquoi Hayes a-t-il critiqué le CLARITY Act ?
Hayes a présenté le CLARITY Act et les textes similaires comme des tentatives pour tirer le bitcoin dans un régime réglementaire dont les règles n'ont rien à voir avec ce qui fixe le prix. Dans sa thèse sur la liquidité, la régulation est sans effet sur la valorisation de BTC, quelle que soit sa forme.
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Quel est le palmarès de Hayes en tant qu'investisseur crypto ?
Hayes a cofondé BitMEX et dirige aujourd'hui Maelstrom. Il a détecté tôt la montée de plusieurs tokens liés à l'IA qui ont dominé les flux spéculatifs en 2024 et 2025, et il a défendu Zcash (ZEC), qui a bondi de plus de 450 % sur l'année écoulée.
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Hayes pense-t-il que l'implication de la TradFi affecte le prix du bitcoin ?
Non. Hayes a écarté le récit de la convergence — ce « bâtard » issu du mélange entre TradFi, régulateurs et crypto — comme une distraction par rapport à la liquidité fiat. Il a affirmé que la majorité des participants à la conférence veulent simplement que le prix monte, sans se soucier de ce qui le pilote.
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Que faudrait-il surveiller si la thèse de Hayes sur la liquidité est correcte ?
Les investisseurs devraient suivre les conditions de liquidité mondiale et les bilans des banques centrales plutôt que les auditions réglementaires américaines. Le rythme de création de monnaie fiat à travers les grandes économies serait l'indicateur avancé de la prochaine étape de BTC, selon Hayes.
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