Les ETF liés à Hyperliquid ont perdu plus de $27 millions depuis la mi-juillet, mettant les trois fonds sur la voie de leur premier mois négatif depuis leur lancement après avoir attiré environ $280 millions depuis leur création, selon les données de SoSoValue. Ce retournement s'est accompagné d'une baisse mensuelle de 13 % de HYPE, qui s'échangeait autour de $54 cette semaine, soit environ 30 % sous son record de la mi-juin à $76. Malgré ce mouvement de prix, Grayscale Research estime que le token est profondément sous-évalué par rapport aux revenus générés par le protocole sous-jacent.
Pourquoi c'est important
Hyperliquid a dépassé $1 milliard de revenus cumulés du protocole en moins de deux ans, selon DeFiLlama, un rythme qui, d'après Grayscale, distingue HYPE des tokens qui se négocient uniquement sur un récit. Le mécanisme de rachat du protocole dirige la majeure partie des revenus de frais vers des rachats de HYPE, que Grayscale a reformulé en cadre de « bénéfice par token » emprunté à l'analyse des sociétés cotées. Le directeur général Zach Pandl a évalué HYPE à environ 15 à 18 fois les bénéfices projetés au prix utilisé dans l'analyse, contre des multiples attendus de 35x pour Coinbase et 40x pour Circle. « Sur cette base, nous pensons que le token paraît bon marché », a déclaré Pandl.
L'évaluation repose sur des hypothèses agressives. Grayscale prévoit qu'Hyperliquid pourrait approcher $1 milliard de revenus annuels d'ici 2027, avec 270M à 310M HYPE en circulation et un bénéfice par token de $3.25 à $3.75. HYPE n'est pas une action, les détenteurs ne reçoivent pas directement les revenus du protocole, et le cadre dépend du maintien d'une activité de trading soutenue, de la poursuite des rachats et d'un calendrier de déblocage conforme aux modèles. La comparaison de Grayscale avec Coinbase et Circle est structurelle, non juridique, et la décote peut refléter davantage ce décalage qu'une mauvaise valorisation.
Impact sur le marché
Le scénario de croissance s'élargit au-delà de la crypto. Les contrats perpétuels adossés aux actions, aux matières premières et aux indices ont généré $25.1 milliards de volume entre le 13 et le 19 juillet, soit 52 % du total hebdomadaire de $48.2 milliards de Hyperliquid, la première fois que les marchés d'actifs traditionnels ont dépassé à eux seuls toutes les autres catégories combinées, selon Blockworks.
Questions fréquemment posées
-
Combien les ETF Hyperliquid ont-ils perdu en juillet ?
Les trois ETF liés à Hyperliquid ont enregistré plus de $27M de sorties nettes depuis la mi-juillet, ce qui les met sur la voie de leur premier mois négatif depuis leur lancement après environ $280M d'entrées cumulées depuis leurs débuts, selon SoSoValue.
-
Quel est l'argument de Grayscale pour valoriser HYPE ?
Grayscale Research a reformulé le modèle de rachat financé par les frais de Hyperliquid en cadre de « bénéfice par token », avec environ $1B de revenus annuels visés d'ici 2027 et un bénéfice par token de $3.25 à $3.75. Au prix utilisé dans l'analyse, cela place HYPE à 15 à 18 fois les bénéfices projetés, contre 35x…
-
Combien Hyperliquid a-t-il généré de revenus jusqu'à présent ?
Hyperliquid a dépassé $1 milliard de revenus cumulés du protocole en moins de deux ans depuis son lancement, selon DeFiLlama, avec la majeure partie de ces revenus réorientée vers des rachats de HYPE via la plateforme de contrats perpétuels décentralisée du protocole.
-
Quelle est l'ampleur des marchés perpétuels sur les actifs traditionnels de Hyperliquid ?
Les contrats perpétuels liés aux actions, aux matières premières et aux indices ont généré $25.1B de volume entre le 13 et le 19 juillet, soit 52 % du total hebdomadaire de $48.2B de Hyperliquid, la première fois que les marchés d'actifs traditionnels ont dépassé l'ensemble des autres catégories combinées, selon…
-
Quels sont les risques liés à la thèse de Grayscale sur HYPE ?
Les détenteurs de HYPE ne possèdent pas d'actions dans Hyperliquid, les projections dépendent du maintien de volumes de trading élevés, et les déblocages de jetons des contributeurs principaux pourraient peser sur les hypothèses d'offre. Le volume hebdomadaire peut aussi être porté par une volatilité temporaire, et…
CoinDesk
Crypto News
CoinTelegraph
WuBlockchain
TheBlock