Le bitcoin aborde des mois d'été difficiles alors que les investisseurs déplacent leurs capitaux vers des actions liées à l'IA et vers les prochaines introductions en bourse de sociétés tech, plutôt que de conserver du BTC malgré sa sous-performance, a indiqué K33 Research dans un rapport publié mardi. Le cabinet décrit désormais la perspective comme un « été mouvementé », les produits spot négociés en bourse sur le bitcoin ayant perdu 62 794 BTC au cours des trois dernières semaines — la deuxième plus importante séquence de retraits jamais enregistrée — tandis que l'open interest des contrats à terme bitcoin sur le CME s'est effondré à son plus bas niveau depuis octobre 2023.
Pourquoi c'est important
Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, a souligné une divergence marquée : le bitcoin n'a cessé d'échouer à reconquérir sa moyenne mobile à 200 jours, tandis que le Nasdaq et le S&P 500 continuent d'enregistrer des sommets historiques. « Une grande partie du marché estime que le coût d'opportunité de détenir du BTC est trop élevé pendant que tout ce qui touche à l'IA s'envole », a écrit Lunde, qui pointe les prochaines IPO de SpaceX et d'Anthropic comme des aimants supplémentaires pour des capitaux qui pourraient sinon revenir vers la crypto. Cette configuration a conduit le cabinet à passer d'un appel à 60 000 $ comme point bas du cycle en février — une thèse soutenue par des taux de financement profondément négatifs et de puissantes conditions de short squeeze — à un avertissement : le contexte des produits dérivés semble désormais nettement plus fragile.
Impact sur le marché
Les taux de financement sur les contrats à terme perpétuels ont augmenté en même temps que l'open interest, même si le prix du bitcoin a reculé — un schéma que K33 interprète comme une accumulation de positions longues à effet de levier dans un marché qui s'affaiblit, plutôt que comme une capitulation qui assainirait le positionnement. L'open interest des contrats à terme sur le CME, à des niveaux d'octobre 2023, suggère que les investisseurs institutionnels réduisent leur exposition au lieu d'attendre un catalyseur plus clair. K33 continue de considérer le bitcoin comme sous-évalué par rapport aux actions sur le long terme, mais la lecture à court terme est défensive : avec un capital extérieur réticent à entrer et des détenteurs existants qui allègent leurs positions, Lunde a appelé à la prudence et a signalé d'éventuels creux plus bas sous le plancher de 60 000 $ de février.
Note : le bloc « More For You » ajouté en aval sur Tom Lee et l'accumulation d'ETH par Bitmine constitue un article distinct et n'est pas intégré ici.
Questions fréquemment posées
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Qu'a dit K33 Research sur les perspectives à court terme du bitcoin ?
Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, a déclaré que le bitcoin fait face à un « été mouvementé » alors que le capital se déplace vers les actions liées à l'IA et les prochaines IPO tech, avec un capital extérieur réticent à entrer et des détenteurs existants qui réduisent leur exposition.
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Quelle a été l'ampleur des récentes sorties des ETF spot sur bitcoin ?
Les produits spot négociés en bourse sur le bitcoin ont perdu 62 794 BTC au cours des trois dernières semaines, la deuxième plus importante séquence de sorties sur trois semaines jamais enregistrée selon le rapport de K33 publié mardi.
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Que voit K33 sur le marché des dérivés du bitcoin ?
L'open interest des contrats à terme bitcoin sur le CME a chuté à son plus bas niveau depuis octobre 2023, tandis que les taux de financement sur les contrats à terme perpétuels ont augmenté en même temps que l'open interest malgré la baisse des prix — un schéma que K33 interprète comme une accumulation de positions…
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K33 a-t-elle abandonné son appel à 60 000 $ comme point bas du cycle ?
K33 n'a pas totalement abandonné l'idée que 60 000 $ ait marqué le point bas du cycle, mais le ton est devenu défensif — Lunde a averti que la pression vendeuse latente dans les positions longues à effet de levier signale d'éventuels creux plus bas et a appelé à la prudence.
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Pourquoi les investisseurs se retirent-ils du bitcoin selon K33 ?
Lunde a indiqué que les investisseurs jugent le coût d'opportunité de détenir du BTC trop élevé pendant que les actions liées à l'IA s'envolent, avec le Nasdaq et le S&P 500 qui atteignent des sommets et les prochaines IPO de SpaceX et d'Anthropic qui attirent des capitaux qui pourraient autrement affluer vers la…
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