Kalshi vise une IPO après 2 Md$ de revenus annualisés

Kalshi a entamé des discussions préliminaires et informelles avec des banques d'investissement au sujet d'une éventuelle introduction en Bourse, a rapporté The Information jeudi. L'opérateur de marchés prédictifs présente ce dossier aux banquiers au sortir d'une année de croissance exceptionnelle : son chiffre d'affaires annualisé vient de franchir les 2 milliards de dollars, contre un rythme de 1 milliard de dollars que le Wall Street Journal avait relevé en mars, et le volume d'échange mensuel de mai a atteint 16,81 milliards de dollars, contre 14,81 milliards en avril. Kalshi a refusé de commenter.

La voie de l'IPO fait suite à une Series F de 1 milliard de dollars en mai, qui a valorisé l'entreprise à 22 milliards de dollars, menée par Coatue avec la participation de Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley et ARK Invest. La taille de ce tour de table — et la présence de Morgan Stanley en particulier — témoigne du type de structure capitalistique et de gouvernance prête pour un audit qu'exige un dépôt de S-1.

Pourquoi c'est important

Un Kalshi coté serait la première grande plateforme de marchés prédictifs à soumettre à l'appétit des marchés publics le volume de produits dérivés événementiels comme指标-clé. La catégorie a longtemps évolué dans un no man's land réglementaire — la Commodity Futures Trading Commission revendique une compétence exclusive au titre du Commodity Exchange Act, tandis qu'une liste croissante d'États affirment que ces produits constituent des paris sportifs non autorisés. Le Kentucky a rejoint cette liste cette semaine, en poursuivant Kalshi, Polymarket et des entités associées, et des groupes de l'industrie américaine du jeu ont adressé au Sénat une lettre exhortant les législateurs à interdire explicitement les marchés prédictifs liés au sport dans la législation sur la structuration du marché crypto.

Cette exposition juridique à double voie — revendications de préemption fédérale contre les interdictions étatiques, et nouvelles actions coercitives étatiques tombant chaque semaine — est exactement le type de risque que les investisseurs des marchés publics voudront voir intégré dans la valorisation d'une introduction en Bourse. Polymarket, le comparable le plus proche, n'est pas encore coté et évolue dans un mix de plateformes plus restreint.

Impact sur le marché

L'écart de volume avec Polymarket se creuse en faveur de Kalshi : Polymarket a enregistré 7,08 milliards de dollars en mai, en baisse par rapport aux 9,01 milliards de dollars d'avril, tandis que Kalshi a progressé d'un mois sur l'autre.