La chute du Bitcoin, passé d'environ 74 000 $ à sous les 60 000 $ au cours de la semaine écoulée, a accompagné une double pression rare sur la demande : les ETF spot américains ont perdu plus de 5,72 milliards de dollars de sorties nettes depuis la mi-mai, et, dans le même calendrier, les trésoreries d'actifs numériques d'entreprise (DAT) ont réduit leur accumulation quotidienne à une fraction du rythme observé au début du printemps. Les analystes de Glassnode ont relevé que, tandis que le BTC décrochait du milieu des 70 000 $ vers 60 000 $, les flux nets entrants des sociétés de trésorerie se sont nettement contractés, les achats quotidiens ralentissant à une fraction de leur cadence récente.
Pourquoi c'est important
Pendant la majeure partie de 2024 et début 2025, la demande de BTC reposait sur deux cohortes distinctes : les allocataires d'ETF, qui rééquilibrent leurs positions, et les trésoreries d'entreprise — menées par Strategy et quelques imitateurs — qui émettent des actions ou de la dette pour empiler des coins. Les deux flux étaient des substituts imparfaits mais largement complémentaires, et les ventes dans l'un étaient d'ordinaire amorties par l'autre. Le cycle actuel a brisé ce schéma. Strategy, le plus grand détenteur public de BTC, a annoncé une vente de 32 BTC dans la dernière semaine de mai — modeste en valeur absolue, mais symboliquement la première cession nette publique émanant de cette cohorte. La firme est revenue aux achats à hauteur d'environ 100 millions de dollars pendant la débâcle de la semaine dernière, mais ce soutien n'a pas suffi à maintenir les prix au-dessus de 60 000 $.
Impact sur le marché
Glassnode a qualifié ce ralentissement des entreprises de retrait de la demande marginale à un moment où le sentiment de fond reste faible — même si les DAT restent, en cumulé, acheteurs nets, l'accumulation marginale, visible en avril et en mai (plusieurs jours au-delà des 500 millions de dollars), a en pratique disparu ce mois-ci. Les flux d'ETF ont fait le reste : les 11 fonds spot américains ont encore enregistré 213,85 millions de dollars de sorties nettes mercredi à eux seuls, selon SoSoValue. Les deux acheteurs structurels réduisant simultanément la voilure, le marché a perdu le coussin de demande qui absorbait jusqu'ici les replis. Le BTC changeait de mains pour la dernière fois aux alentours de 62 500 $, et, sauf retour de l'une des deux cohortes, la voie de moindre résistance reste orientée à la baisse jusqu'à ce que l'action des prix force une ré-entrée.
Questions fréquemment posées
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Combien les ETF spot Bitcoin ont-ils perdu en sorties récemment ?
Les ETF spot Bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré plus de 5,72 milliards de dollars de sorties nettes depuis la deuxième semaine de mai, les 11 fonds totalisant encore 213,85 millions de dollars de rachats nets mercredi seul, selon SoSoValue.
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À quel rythme les trésoreries d'entreprise achetaient-elles du BTC au pic, et où en sont-elles aujourd'hui ?
Les trésoreries d'actifs numériques ont dépassé les 500 millions de dollars d'achats nets quotidiens à plusieurs reprises en avril et en mai, mais les données de Glassnode montrent que cette accumulation quotidienne a en pratique disparu ce mois-ci, même si la cohorte reste, en cumulé, acheteuse nette.
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Strategy a-t-elle vendu du bitcoin pendant la récente débâcle ?
Strategy a annoncé avoir vendu 32 BTC dans la dernière semaine de mai, un montant modeste en valeur absolue mais la première cession nette notable de la cohorte. La firme est ensuite revenue aux achats pour environ 100 millions de dollars de BTC pendant la débâcle de la semaine dernière, mais ce soutien n'a pas suffi…
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Pourquoi un ralentissement des achats de BTC par les entreprises est-il important pour le prix ?
Les trésoreries d'entreprise constituaient, aux côtés des ETF, le deuxième soutien structurel tout au long de 2024 et début 2025. Quand les deux cohortes réduisent simultanément la voilure, la demande marginale qui amortissait les replis précédents disparaît, laissant le marché plus exposé à une baisse supplémentaire.
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À quel niveau se négociait le bitcoin au moment du rapport ?
Le bitcoin changeait de mains pour la dernière fois autour de 62 500 $ au moment de la rédaction, après être passé d'environ 74 000 $ à sous 60 000 $ au cours de la semaine précédente.
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