L'or et l'argent ont désormais effacé tous leurs gains depuis le début de l'année, selon les données de TradingView, défaisant le pari qui liait les deux métaux à la demande en infrastructure IA pendant la majeure partie de l'année.
Pourquoi c'est important
L'or a atteint 5 600 $ plus tôt cette année, sur la thèse selon laquelle les constructions de centres de données et les capex du réseau électrique attireraient le métal physique vers les conducteurs, le refroidissement et les composants de réseau. L'argent a suivi, atteignant 121 $ sur la même narration, plus son canal de demande lié aux panneaux solaires. Les deux métaux ont maintenant annulé tout le mouvement : l'or s'échange à 4 174 $, en baisse d'environ 25 % par rapport au plus haut YTD, tandis que l'argent se situe à 64 $, presque réduit de moitié depuis 121 $.
C'est la symétrie de l'effacement qui fait l'histoire. Il ne s'agit pas d'un repli de routine au sein d'une tendance haussière en cours ; c'est une réversion totale du pari qui a défini la première moitié de l'année.
Impact sur le marché
La liquidation est interprétée comme un refroidissement de la prime des matières premières liées aux capex IA, plutôt que comme un signal de risk-off général. Les actions et la crypto n'ont pas évolué en lockstep avec les métaux, et le dollar n'a pas bondi à la hausse — les deux seraient attendus s'il s'agissait d'un désendettement macroéconomique générique. L'or et l'argent rendent plutôt uniquement la portion de leur rallye que le marché avait attribuée aux flux de l'infrastructure IA.
Surveillez la prochaine vague de guidance sur les capex des centres de données de la part des hyperscalers : une révision à la baisse confirmerait que les métaux suivent spécifiquement les attentes de construction IA, et non qu'ils s'effondrent sous un stress macroéconomique indépendant.
Source : [XAUUSD Chart — Gold Spot US Dollar Price — TradingView](https://www.tradingview.com/symbols/XAUUSD/)
Questions fréquemment posées
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De combien l'or et l'argent ont-ils reculé par rapport à leurs sommets de 2025 ?
L'or est passé d'un plus haut annuel de 5 600 $ à 4 174 $, soit une baisse d'environ 25 %. L'argent est passé de 121 $ à 64 $, perdant près de la moitié de sa valeur de pic.
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Pourquoi l'or et l'argent ont-ils monté en début d'année 2025 ?
Les deux métaux se sont négociés comme des proxys de la demande en infrastructure IA pendant la majeure partie de l'année. La thèse les reliait aux constructions de centres de données, aux capex de réseau électrique, à la demande en panneaux solaires et au métal physique utilisé dans les conducteurs et les composants…
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La vente est-elle un signal de risk-off macroéconomique ou une liquidation sectorielle ?
Le mouvement semble sectoriel. Les actions et la crypto n'ont pas reculé en lockstep avec les métaux, et le dollar n'a pas bondi — deux éléments attendus lors d'un désendettement risk-off large. Les métaux ne rendent que la prime IA.
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Qu'est-ce qui confirmerait un refroidissement de la demande en infrastructure IA ?
Une révision à la baisse de la guidance sur les capex des hyperscalers serait la confirmation la plus nette. Les tendances de commandes de centres de données et les données de demande en composants de réseau alimenteraient aussi l'analyse.
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Que devraient surveiller les investisseurs ensuite sur l'or et l'argent ?
Les signaux clés sont la guidance sur les capex des hyperscalers, les carnets de commandes de centres de données et toute résurgence de la narration autour de l'infrastructure IA. Un plancher stable autour des niveaux actuels suggérerait que la prime IA est totalement intégrée ; une glissade continue pointerait vers…
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