L'Autorité de conduite financière du Royaume-Uni a proposé de permettre à certains fonds d'investissement de détail — spécifiquement les UCITS et les régimes de détail non UCITS (NURS) — de détenir jusqu'à 10 % de leurs actifs en notes négociées en bourse de cryptomonnaie. La proposition a été incluse dans le dernier document de consultation trimestriel de la FCA et constitue une étape significative vers un accès généralisé à la cryptomonnaie au Royaume-Uni.
Les UCITS et les NURS sont globalement équivalents aux fonds mutuels américains : des structures réglementées et ouvertes qui regroupent le capital des investisseurs de détail dans des portefeuilles gérés. La FCA a cité le plafond de 10 % comme une mesure d'atténuation des risques, écrivant qu'il "atténuerait également le risque d'impacts significatifs découlant de l'exposition aux ETN crypto."
Pourquoi c'est important
La FCA n'a levé son interdiction d'accès au détail aux ETP crypto qu'en octobre 2025, donc cette proposition — qui étend cet accès aux structures de fonds regroupés — représente un second déblocage, structurellement plus important. Les commentateurs soutiennent depuis longtemps que la position restrictive du Royaume-Uni sur les ETP crypto risque de céder du terrain face à ses homologues européens et américains, où des produits similaires sont déjà intégrés dans les offres de fonds grand public. Un plafond de 10 % est conservateur, mais la direction du voyage est sans ambiguïté.
Impact sur le marché
Pour les émetteurs d'ETN crypto et l'écosystème plus large des ETF d'actifs numériques, la légitimité réglementaire britannique au niveau des fonds est un déblocage significatif pour la distribution. Les structures UCITS, en particulier, bénéficient d'une reconnaissance transfrontalière dans une grande partie de l'Europe, ce qui signifie qu'une approbation au Royaume-Uni pourrait accélérer l'adoption au-delà de ses frontières. Les investisseurs devraient suivre l'issue de la consultation et tout calendrier de la FCA pour les règles finales.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que les UCITS et les NURS, et pourquoi leur inclusion est-elle importante pour l'accès à la cryptomonnaie ?
Les UCITS et les NURS sont des structures de fonds regroupés réglementées et ouvertes, globalement équivalentes aux fonds mutuels américains. Leur permettre de détenir des ETN crypto met l'exposition aux actifs numériques à la portée des investisseurs de détail qui accèdent aux marchés par le biais de fonds gérés…
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Pourquoi le plafond de 10 % est-il significatif plutôt que restrictif ?
La FCA a encadré la limite de 10 % comme une mesure d'atténuation des risques pour les structures de fonds de détail. Bien que conservatrice, elle établit pour la première fois un plafond réglementaire formel à l'intérieur des fonds grand public, suite à la levée par la FCA de l'interdiction des ETP crypto en octobre…
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L'approbation britannique des ETN crypto dans les fonds UCITS pourrait-elle affecter les marchés européens ?
Les structures UCITS bénéficient d'une reconnaissance transfrontalière dans une grande partie de l'Europe, ce qui signifie qu'un feu vert britannique au niveau des fonds pourrait accélérer l'adoption au-delà des frontières britanniques et augmenter la pression sur d'autres régulateurs européens pour faire de même.
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