LDO DAO repère un défaut budgétaire avant les rachats

Le DAO de Lido examine si son budget de subventions pour 2027 devrait guider les achats automatisés du token de gouvernance LDO. Dans le cadre NEST actuel, aucun achat financé par l’allocateur n’avait été effectué au 13 octobre, alors que son compteur de dépenses affichait moins 564 230,96 $ et que l’allocateur détenait environ 41,12 stETH. Le système compare les revenus du staking à une base quotidienne de 109 589 $, soit environ 40 millions de dollars par an, et exige que tout déficit soit comblé avant le début des achats.

Pourquoi c’est important

Le débat de gouvernance distingue les réductions réelles de coûts d’une réinitialisation comptable. Réduire les dépenses approuvées pourrait laisser davantage de revenus disponibles pour les rachats, tandis qu’effacer le compteur négatif supprimerait une contrainte sans améliorer les fondamentaux économiques du DAO. NEST applique également un plafond quotidien de 50 000 $, un plafond de 10 millions de dollars sur des périodes fixes de 365 jours et une allocation minimale de 1 000 $.

L’examen du modèle a révélé que sa comparaison des bénéfices multipliait les dépenses prévisionnelles par le rapport entre chaque budget et 43,8 millions de dollars, tout en indiquant que les dépenses réelles correspondaient au budget approuvé. La correction de ce traitement a ramené le bénéfice modélisé du scénario à 30 millions de dollars de 10,7 millions à 8 millions avant les achats. Cet ajustement n’a pas modifié les montants des achats, car NEST achète en fonction de son seuil de revenus et non des dépenses réelles.

Impact sur le marché

Le modèle a produit des achats moyens de 2,32 millions de dollars avec un seuil de 40 millions de dollars, de 3,35 millions avec un seuil de 35 millions et de 4,71 millions avec un seuil de 30 millions. Les achats médians étaient respectivement de zéro, 1,26 million de dollars et 3,18 millions. Des seuils plus bas permettent donc davantage d’achats de LDO, même lorsque les opérations globales du DAO se soldent par une perte.

Une réinitialisation a produit une hausse modélisée des dépenses plus faible, d’environ 8 % contre un report du solde, tout en faisant passer de 19,5 % à 30 % la part des périodes d’achat qui se terminaient par une perte. Toute future politique devra également éviter de compter deux fois les remboursements du Community Staking Module et les revenus d’Earn, et devra financer les achats avec les stETH disponibles. Davantage d’acquisitions de LDO modifieraient la composition de la trésorerie, mais ne prouveraient pas à elles seules une amélioration des bénéfices et ne garantiraient pas un soutien du cours.