Binance Research a indiqué que les exploits DeFi d'avril ont provoqué environ 13 Md$ de sorties, comprimant fortement la valeur totale verrouillée et propulsant le ratio de levier on-chain à environ 38 %, de retour aux niveaux de 2021.
Pourquoi c'est important
Le retour du ratio de levier aux niveaux de 2021 est l'enseignement structurel à retenir : cela suggère que le complexe de prêt DeFi est à nouveau aussi endetté qu'il l'était au pic du cycle précédent. Les sorties suivent une série d'exploits de protocoles tout au long d'avril, qui ont vidé les fonds des utilisateurs et déclenché des retraits risk-off dans tout le secteur.
Impact sur le marché
La hausse n'a pas été portée par une reprise de la demande réelle d'emprunt, et Binance Research note qu'un désendettement significatif ne s'est pas encore matérialisé malgré le récent repli du marché. Avec une TVL comprimée et un ratio de levier élevé sans croissance organique du crédit pour le soutenir, le complexe de prêt aborde le prochain événement de volatilité en position plus fragile — tout drawdown supplémentaire risque de provoquer des débouclages forcés plutôt qu'un désendettement ordonné.
Questions fréquemment posées
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Qu'a rapporté Binance Research sur les exploits DeFi d'avril ?
Binance Research a indiqué que les exploits DeFi d'avril ont déclenché environ 13 Md$ de sorties, comprimant fortement la TVL et propulsant le ratio de levier on-chain à environ 38 % — de retour aux niveaux de 2021.
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Pourquoi un ratio de levier on-chain à 38 % est-il significatif ?
Un ratio de levier d'environ 38 % correspond aux niveaux observés au pic du cycle 2021, ce qui indique que le complexe de prêt DeFi est à nouveau aussi endetté qu'à son précédent sommet — un marqueur de risque structurel.
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La demande réelle d'emprunt a-t-elle poussé le ratio de levier à la hausse ?
Non. Binance Research a précisé que la hausse n'a pas été portée par une reprise de la demande réelle d'emprunt, ce qui signifie que le ratio élevé traduit une liquidité plus fine plutôt qu'une croissance organique du crédit.
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Un désendettement significatif a-t-il déjà eu lieu ?
Selon Binance Research, un désendettement significatif ne s'est pas encore matérialisé malgré le récent repli du marché, laissant le complexe de prêt comprimé mais pas encore dénoué.
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Qu'est-ce que cela implique pour le prochain événement de volatilité ?
Avec une TVL comprimée et un ratio de levier élevé sans croissance organique du crédit, le complexe de prêt aborde le prochain événement de volatilité en position plus fragile — tout drawdown supplémentaire risque de provoquer des débouclages forcés plutôt qu'un désendettement ordonné.
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