La réserve de 1 500 ETH définie par Lido donne la priorité aux dépôts de validateurs par rapport à une partie des ETH qui pourraient autrement contribuer à finaliser les demandes de retrait de stETH. Le Curated Module Committee a obtenu le pouvoir de modifier ce seuil le 25 septembre, mais celui-ci était toujours fixé à 1 500 ETH au 27 septembre, sans qu'aucune proposition de modification ait été déposée.
Pourquoi c'est important
Lido affecte d'abord les ETH disponibles dans son tampon à la réserve de dépôts, puis aux demandes de retrait en attente. Les ETH restants ne sont pas réservés et peuvent aussi financer des dépôts. Lorsque le tampon est faible, le montant protégé peut être inférieur à l'objectif. Une baisse de l'objectif prend effet immédiatement, tandis qu'une hausse entre en vigueur après un rapport de l'oracle comptable.
Le comité indique que cette réserve servait initialement à accompagner la migration d'un module et qu'elle oriente désormais surtout le staking vers un ancien module sélectif. Il a proposé de ramener temporairement l'objectif à zéro, puis d'envisager une réserve de 1 500 à 2 000 ETH après le lancement du 0x02 Community Staking Module sans permission et si les opérateurs manifestent une demande. Le lancement se fait toujours attendre, et une réserve ne peut pas créer de clés de validateurs ni accroître la capacité des opérateurs.
Impact sur le marché
Un modèle fondé sur 360 jours de données historiques d'entrées et de retraits en staking a simulé 500 scénarios rééchantillonnés. Avec une réserve nulle, le délai moyen de finalisation était de 2,3 jours dans le scénario normal modélisé et de 6,3 jours en cas de forte tension. Avec 1 500 ETH, ces moyennes passaient à 2,6 et 7,9 jours ; avec 2 000 ETH, la moyenne en situation de tension atteignait 8,5 jours. Un scénario à 10 000 ETH donnait une moyenne de 15,7 jours en situation de tension, mais dépasse la limite de 9 600 ETH du factory et ne peut pas être défini par cette voie.
Il s'agit de moyennes issues du modèle, et non de prévisions du délai d'attente d'un détenteur en particulier. Le niveau réel du tampon, la demande de retrait et la capacité disponible des validateurs comptent tous. Vendre du stETH sur un marché secondaire constitue une autre solution, où le prix et la liquidité déterminent le taux d'échange. Les sorties de validateurs Ethereum sont également distinctes de la finalisation de la file d'attente de Lido.
Questions fréquemment posées
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Quel effet la réserve de 1 500 ETH de Lido a-t-elle sur les retraits de stETH ?
Les ETH disponibles dans le tampon sont d'abord affectés à la réserve de dépôts, puis aux demandes de retrait en attente. Une réserve protégée plus importante peut laisser moins d'ETH immédiatement disponibles pour finaliser les retraits lorsque ces deux usages sont en concurrence.
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Quels délais de retrait le modèle estime-t-il avec une réserve de 1 500 ETH ?
La moyenne modélisée était de 2,6 jours dans le scénario normal et de 7,9 jours en cas de forte tension, contre 2,3 et 6,3 jours sans réserve.
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Pourquoi Lido pourrait-il rétablir une réserve de dépôts après l'avoir ramenée à zéro ?
Le comité indique qu'il pourrait rétablir un seuil de 1 500 à 2 000 ETH après le lancement du 0x02 Community Staking Module sans permission, si les opérateurs de nœuds manifestent une demande pour de nouveaux validateurs.
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Les délais de finalisation modélisés prédisent-ils l'attente de chaque détenteur de stETH ?
Non. Ce sont des moyennes par scénario. Les délais réels dépendent des ETH disponibles dans le tampon, du nombre de retraits en attente et de la capacité des validateurs.
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Vendre du stETH sur un marché revient-il à utiliser la file de retrait de Lido ?
Non. Une vente sur le marché secondaire dépend de la liquidité disponible et du prix. La finalisation dans la file de Lido est distincte, tout comme la sortie du réseau d'un validateur Ethereum.
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