Lido propose une caution de 32 ETH pour les grands validateurs

Le Community Staking Module 0x02 proposé par Lido exigerait une caution de 32 ETH pour la première clé de validateur d’un opérateur, contre 2,4 ETH avec la voie par défaut actuelle. En contrepartie, il prendrait en charge des validateurs dont la mise effective peut atteindre 2 048 ETH, contre 32 ETH avec la voie existante. La proposition est toujours sur le testnet Hoodi, et un lancement sur le réseau principal est prévu au T4 2026.

Pourquoi c’est important

La caution est un dépôt de garantie détenu en stETH, et non la mise déléguée au validateur. Lido fournit cette mise séparément : déposer 32 ETH ne permet donc ni d’acheter l’allocation complète d’un validateur ni de la garantir. La voie proposée verse aux opérateurs 2 % des récompenses de staking, tandis que 8 % vont à la trésorerie. Le paramètre qui affecte 100 % des frais du module aux opérateurs signifie qu’ils reçoivent cette part de 2 %, et non un rendement annuel de 2 % ni toutes les récompenses du validateur.

À rendement, performances et durée d’exploitation égaux, la comparaison des seuls frais réalisée par Lido place la première clé proposée à égalité avec une clé de la voie par défaut actuelle lorsque la mise effective approche 747 ETH. Mais si un opérateur répartit un budget de 32 ETH entre plusieurs clés de la voie par défaut, le résultat change : ses revenus de frais par ETH de caution atteignent la parité autour de 1 330 ETH. Ces estimations sont conditionnelles et ne tiennent pas compte des coûts d’infrastructure, du gas, des pénalités, des délais de financement ni du rendement de la caution.

Impact sur le marché

Le financement est déterminant pour atteindre l’avantage estimé. La proposition prévoit une file de recharge de 16 places : une clé reçoit d’abord ses 32 ETH via la file de dépôt, puis attend dans une file distincte, traitée selon le principe du premier entré, premier sorti, pour obtenir une mise supplémentaire. Les recharges se font par multiples de 2 ETH, et une clé partiellement financée reste en tête de file jusqu’à ce que son financement soit complet. Le plafond proposé pour le module est de 2 % de la mise de Lido. Il limite l’allocation sans garantir à aucun opérateur un validateur entièrement financé.

Cette voie présente aussi un profil de risque et des critères d’éligibilité différents des options existantes de Lido réservées aux opérateurs vérifiés. Ces profils peuvent exiger des cautions moins élevées et proposer des parts de récompenses différentes, tandis que 0x02 prévoit un seul profil sans permission. La caution de 32 ETH pour la première clé et de 30 ETH pour chaque clé supplémentaire fait de la montée en échelle et des délais de financement des facteurs essentiels à l’économie du dispositif. L’activation sur le réseau principal et un vote ultérieur sur les paramètres du Staking Router restent à venir. Les paramètres définitifs, la mise disponible et l’avancement de la file détermineront les résultats concrets.