L'économie américaine a créé 57 000 emplois en juin, nettement en deçà des prévisions du consensus, tandis que le taux de chômage est tombé à 4,2 %. Cette déception sur l'emploi conjuguée à un taux de chômage qui se resserre correspond à la configuration que les observateurs de la Fed ont qualifié de quasi-stagflationnaire : un élan de recrutement faible, sans deterioration franche de la demande de travail.
Pourquoi c'est important
Pour la Réserve fédérale, ce chiffre joue dans les deux sens. Un nombre d'embauches plus faible donne au FOMC une marge de manœuvre accrue pour commencer à baisser les taux, mais un taux de chômage en baisse suggère simultanément que les marges disponibles sur le marché du travail continuent de se résorber plutôt que de céder. Les marchés ont interprété cette combinaison comme un avancement du calendrier de la première baisse, et non comme le signal d'un mouvement d'urgence, les contrats à terme sur les fed funds se réajustant presque immédiatement après la publication.
Impact sur les marchés
Les actifs risqués ont évolué selon le schéma classique de l'atterrissage en douceur : les actions ont été recherchées, le dollar s'est affaibli, et les rendements Treasury à court terme se sont repliés, les traders renforçant leurs probabilités de baisse. La crypto s'est comportée comme une expression à bêta élevé de la même impulsion macroéconomique, $BTC menant le mouvement. À surveiller, la prochaine publication de l'IPC de juillet : c'est la confirmation côté prix dont le comité aura besoin avant d'actionner la détente.
Questions fréquemment posées
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Combien d'emplois l'économie américaine a-t-elle créés en juin ?
L'économie américaine a créé 57 000 emplois en juin, un net manqué par rapport aux attentes du consensus. Le chiffre marque un ralentissement notable du rythme des embauches par rapport aux mois précédents.
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Quel était le taux de chômage aux États-Unis en juin ?
Le taux de chômage est tombé à 4,2 %, en dessous des attentes. La baisse est notable car elle s'accompagne d'un chiffre d'emploi faible, ce qui suggère que la demande de travail continue de se résorber plutôt que de céder.
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Pourquoi un chiffre d'emploi faible est-il important pour les baisses de taux ?
Un recrutement plus mou donne à la Fed une marge accrue pour commencer à baisser les taux. Les contrats à terme sur les fed funds se sont réajustés presque immédiatement après la publication, avançant le calendrier de la première baisse.
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Comment les marchés ont-ils réagi au rapport sur l'emploi de juin ?
Les actifs risqués ont évolué selon le schéma classique de l'atterrissage en douceur : actions recherchées, dollar plus faible et rendements Treasury à court terme en baisse. $BTC s'est comporté comme une expression à bêta élevé de la même impulsion macroéconomique.
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Quelle donnée la Fed surveille-t-elle ensuite ?
La publication de l'IPC de juillet est le prochain test majeur. C'est la confirmation côté prix dont le FOMC aura besoin avant d'actionner la première baisse de taux.
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