Le règlement européen sur les marchés des crypto-actifs, MiCA, est pleinement entré en vigueur le 1er juillet, mettant fin à la période transitoire de droits acquis pour les prestataires de services sur crypto-actifs et contraignant tout CASP non autorisé à cesser ses activités en Europe. Le cadre étant désormais contraignant, la Commission européenne a ouvert une consultation formelle, lancée en mai, afin d'évaluer si les règles rédigées entre 2020 et 2023 restent adaptées à un marché remodelé par les stablecoins et la tokenisation.
Les stablecoins constituent le principal point de pression. Une vingtaine de stablecoins libellés en euros ont été autorisés dans le cadre de MiCA, mais les règles de réserves et les exigences minimales de dépôts bancaires sont désormais mesurées à l'aune du GENIUS Act américain et des cadres concurrents à Hong Kong. Patrick Hansen, directeur de la stratégie et de la politique européenne chez Circle, a présenté la consultation comme une revue de routine en « version un » plutôt que comme un signe d'échec de MiCA, déclarant à CoinDesk qu'il « est logique de repartir de zéro et d'ajuster ce qui fonctionne potentiellement moins bien par rapport à d'autres cadres ».
Pourquoi c'est important
La Commission examine plusieurs modifications structurelles, notamment un régime d'équivalence avec les pays tiers qui permettrait à des tokens régulés à l'étranger de circuler dans l'UE par reconnaissance mutuelle. Sebastian Barling, associé en régulation financière chez Skadden, a confié à CoinDesk que la consultation est « clairement une revue sérieuse destinée à garantir que le régime européen s'aligne sur le plan international et reste compétitif ». Sa collègue Eva Legler, counsel chez Skadden, a ajouté que les CASP avaient dominé le projet initial parce que les stablecoins n'étaient pas encore devenus l'infrastructure de paiement qu'ils représentent aujourd'hui.
La Commission examine également le renforcement des garanties de rachat pour les dispositifs multi-émission, dans lesquels un même émetteur gère des réserves dans plusieurs juridictions. Imposer des réserves et des pools de liquidité séparés, a averti Barling, risque d'« compromettre l'efficacité qui fait la valeur des stablecoins ».
Impact sur le marché
La prochaine phase de l'élaboration des politiques pourrait s'étendre au-delà des stablecoins jusqu'aux actifs réels tokenisés, une catégorie que Barling a indiqué dominer son activité de conseil auprès de ses clients en 2026.
Questions fréquemment posées
-
Qu'est-ce que MiCA et quand est-elle entrée pleinement en vigueur ?
MiCA, le règlement de l'UE sur les marchés des crypto-actifs, est entré pleinement en vigueur le 1er juillet, mettant fin à la période transitoire de droits acquis qui permettait aux prestataires de services sur crypto-actifs d'opérer sans licence complète. Les CASP non autorisés doivent désormais cesser leurs…
-
Pourquoi la Commission européenne révise-t-elle MiCA si peu de temps après son lancement ?
La Commission a ouvert une consultation en mai parce que MiCA a été rédigée entre 2020 et 2023, lorsque les plateformes d'échange étaient au centre des préoccupations. Les stablecoins et les actifs tokenisés occupent depuis le cœur du marché, et l'UE souhaite que ses règles soient comparées au GENIUS Act américain et…
-
En quoi MiCA traite-t-elle les stablecoins différemment du GENIUS Act américain ?
MiCA exige des émetteurs de stablecoins qu'ils détiennent des dépôts bancaires minimaux et respectent des règles de composition des réserves, ce que les critiques jugent plus strict que l'approche américaine. Une vingtaine de stablecoins libellés en euros ont été autorisés, mais les exigences de réserves sont…
-
Qu'est-ce qu'un régime d'équivalence avec les pays tiers et pourquoi est-il important ?
Un régime d'équivalence permettrait à des tokens crypto régulés dans une autre juridiction de circuler dans l'UE par reconnaissance mutuelle. Sebastian Barling, associé chez Skadden, a confié à CoinDesk qu'un tel régime pourrait transformer le marché en autorisant les stablecoins émis à l'échelle mondiale à être cotés…
-
Les amendements à MiCA pourraient-ils affecter les actifs réels tokenisés ?
Oui. Sebastian Barling, associé chez Skadden, a indiqué que les actifs réels tokenisés dominent désormais son activité réglementaire en 2026 et que la prochaine phase de MiCA s'étendra bien au-delà du focus initial sur les CASP pour couvrir la tokenisation et l'émission transfrontalière.
WuBlockchain
CryptoSlate
TheBlock
Crypto News
CoinTelegraph