MiCA : l’ABE réclame un examen des prêts DeFi

L’Autorité bancaire européenne demande à la Commission européenne d’évaluer si MiCA devrait imposer de nouvelles obligations aux prestataires de services sur crypto-actifs (PSCA) qui servent d’intermédiaires pour les emprunts et prêts DeFi, ou qui mettent leurs clients en relation avec ces services par l’intermédiaire d’applications et de produits. Dans sa réponse du 24 septembre, l’ABE a demandé une analyse coûts-avantages. La consultation de la Commission se termine le 30 septembre à 23 h 59, heure d’été d’Europe centrale.

L’ABE a présenté des changements possibles, et non des obligations déjà adoptées. L’un d’eux consisterait à ajouter les emprunts et prêts en crypto-actifs avec intermédiaire à la liste des services des PSCA définis par MiCA. Un autre fixerait des exigences pour les PSCA qui facilitent l’accès aux prêts DeFi, notamment au moyen d’interfaces ou de produits offrant une exposition à ces prêts. Avant de décider si elle souhaite légiférer, la Commission examinerait le niveau d’activité, la participation des particuliers et la gravité des risques.

Pourquoi c’est important

Les propositions portent sur le point d’accès entre les clients et les prêts sur la blockchain. Une application peut mettre un utilisateur en relation avec un protocole comme Aave, tandis que le prêt lui-même s’effectue sur la blockchain. Toute future législation devrait définir quelles entreprises et activités relèvent de la facilitation, ainsi que la différence entre l’utilisation directe d’un contrat intelligent et un accès fourni par une entreprise.

L’ABE a cité plusieurs risques : des frais, des rendements ou des changements de garanties peu clairs, un effet de levier susceptible d’amplifier les pertes, des piratages et des interruptions de service, ainsi que l’absence de vérification de la solvabilité. Parmi les protections possibles figurent des tests d’adéquation, des plafonds de levier, des informations plus complètes, des avertissements sur l’absence de garanties réglementaires pour les protocoles véritablement décentralisés et une certification de la sécurité des protocoles. L’ABE a également évoqué la possibilité d’empêcher les PSCA de faciliter les prêts impliquant certains jetons de valeur référencée ou de monnaie électronique dont les émetteurs ne disposent pas de l’agrément MiCA requis.

Incidence sur le marché

Pour les utilisateurs et les prestataires de services DeFi, le principal signal à court terme est l’incertitude réglementaire entourant l’accès via des applications, et non une modification immédiate des règles sur les prêts. La Commission tiendra compte des réponses à la consultation dans son rapport sur l’application de MiCA et l’évolution des marchés des crypto-actifs. Elle pourra proposer une législation si elle le juge nécessaire.