L’indice MOVE, qui mesure les variations attendues des rendements des bons du Trésor américain, tourne autour de 116 après avoir bondi de 46 % en juin. Il se rapproche ainsi de son sommet de mars, à 115, tandis que l’indicateur de volatilité implicite du Bitcoin à 30 jours et le VIX, qui mesure la volatilité des marchés actions, restent proches de leurs plus bas depuis le début de l’année. Le prochain niveau de résistance cité pour le MOVE est 140, atteint début avril lors des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Pourquoi c’est important
Les bons du Trésor sont largement utilisés comme garanties et contribuent à fixer les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie. Une forte hausse de la volatilité obligataire peut resserrer les conditions financières, faire grimper les primes de risque et déstabiliser d’autres marchés. L’indice MOVE suit les variations de rendement attendues au cours du mois à venir à partir des options sur les bons du Trésor à 2, 5, 10 et 30 ans. Il n’indique pas si les rendements vont monter ou baisser.
Le gestionnaire de fortune Kurt S. Altrichter estime que le MOVE a précédé le VIX avant les périodes de turbulences de 2022 et 2023, ainsi qu’au début de la guerre en Iran. La volatilité des obligations d’entreprise a également augmenté : Cboe indique que les mesures des obligations de qualité investissement et à haut rendement sont passées respectivement des 6e et 11e percentiles aux 79e et 84e en deux semaines.
Incidence sur les marchés
Les rendements journaliers du Bitcoin n’ont pas étroitement suivi le MOVE sur des périodes de 60 ou 90 jours, mais des analystes ont averti que de brusques poussées de volatilité des bons du Trésor peuvent peser sur le BTC. L’ampleur des mouvements du marché obligataire pourrait compter davantage que leur direction. Un dépassement du sommet de mars pourrait mettre à l’épreuve le calme actuel sur le Bitcoin et les actions.
Les entrées régulières dans les ETF, la baisse des dépôts de baleines sur les plateformes d’échange et les évolutions réglementaires favorables restent des facteurs qui contrebalancent le signal d’aversion au risque. Il faudra surtout surveiller si le MOVE franchit 115 et progresse vers 140.
Questions fréquemment posées
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Que mesure l’indice MOVE ?
Le MOVE mesure les variations attendues des rendements des bons du Trésor américain au cours du mois à venir, à partir des options sur les obligations à 2, 5, 10 et 30 ans. Il n’indique pas si les rendements vont monter ou baisser.
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À quelle distance le MOVE se trouve-t-il de son sommet de mars ?
L’indice tourne autour de 116, près de son sommet de mars, à 115. Le prochain niveau de résistance cité est 140.
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Pourquoi une hausse de la volatilité des bons du Trésor peut-elle toucher d’autres marchés ?
Les bons du Trésor sont largement utilisés comme garanties et contribuent à fixer les coûts d’emprunt. Une volatilité accrue peut resserrer les conditions financières, faire grimper les primes de risque et renforcer l’aversion au risque sur les marchés.
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Le Bitcoin suit-il de près l’indice MOVE ?
Les rendements journaliers du Bitcoin n’ont pas étroitement suivi le MOVE sur des périodes de 60 ou 90 jours. Des analystes ont néanmoins averti que de brusques poussées de volatilité des bons du Trésor peuvent peser sur le BTC.
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Quels facteurs soutiennent le Bitcoin malgré le signal de volatilité obligataire ?
Les entrées régulières dans les ETF, la baisse des dépôts de baleines sur les plateformes d’échange et les évolutions réglementaires favorables sont citées comme des facteurs qui contrebalancent le signal d’aversion au risque.
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