NYDIG : cinq vents contraires qui expliquent la chute de BTC, pas…

Le responsable de la recherche de NYDIG, Greg Cipolaro, soutient que la récente faiblesse de Bitcoin ne peut pas être attribuée à un seul catalyseur — au lieu de cela, cinq vents contraires distincts se sont conjugués pour exercer une pression sur les prix simultanément, même si les fondamentaux on-chain restent largement intacts.

Pourquoi c'est important

Le cadre de Cipolaro est important car il recontextualise la vente comme étant structurelle plutôt que réactive. Le commerce de l'IA attire des capitaux loin de la crypto alors que les investisseurs se tournent vers l'histoire de croissance dominante du marché ; le chevauchement entre les investisseurs en IA et en crypto est plus important que ce que l'on suppose généralement, et les actions liées à l'IA continuent de surperformer. Simultanément, les institutions lèvent des liquidités avant ce qui pourrait être le plus grand cycle d'introduction en bourse technologique depuis des années — SpaceX, OpenAI et Anthropic devraient toutes entrer en bourse, ce qui incite à réduire les positions avant l'introduction en bourse dans les actifs à risque. Sur le plan réglementaire, l'affirmation du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, selon laquelle les autorités américaines ont saisi environ 1 milliard de dollars d'actifs cryptographiques liés à l'Iran a remis en question l'un des récits fondamentaux de la crypto. La recherche renouvelée sur l'informatique quantique, suggérant que les coûts d'attaque cryptographique pourraient diminuer plus rapidement que prévu, a ajouté une autre couche d'incertitude. Enfin, la vente par Strategy de seulement 32 BTC — d'une valeur de 2,5 millions de dollars — était négligeable du point de vue de l'offre mais psychologiquement significative : la société a été l'un des acheteurs les plus constants du marché pendant des années, et tout indice qu'elle pourrait devenir vendeuse oblige les investisseurs à revaloriser un pilier clé du scénario haussier.

Impact sur le marché

Les indicateurs on-chain envoient des signaux mitigés. Le ratio MVRV de Bitcoin est tombé à 1,2, approchant le niveau où la valeur de marché converge avec le coût de base agrégé, et la part de l'offre détenue en profit a récemment chuté en dessous de 50 % — les deux étant historiquement associés à des creux majeurs.