Un commentateur du marché de l’or considère comme scénario central que le prochain creux cyclique se forme quelque part entre juillet et octobre, en s’appuyant sur un graphique du rendement depuis le début de l’année qui superpose 2026 aux deux années de mi-mandat américaines les plus récentes.
La ligne de comparaison compte beaucoup. En 2022, l’or a touché un point bas fin septembre, et en 2018, il l’a fait à la mi-août. La courbe actuelle depuis le début de l’année se situe presque exactement sur la moyenne de ces deux trajectoires de mi-mandat. L’or est ensuite reparti à la hausse en 2023, 2024 et 2025, mais l’année de mi-mandat elle-même a été la phase plus molle.
Pourquoi cela compte
La saisonnalité du cycle de mi-mandat sur l’or est un schéma que les traders surveillent plutôt qu’une règle calendaire, mais les analogues de 2018 et 2022 sont suffisamment proches pour faire de la fenêtre août-septembre un niveau tradable plutôt qu’une prévision. L’intervenant souligne aussi que si la baisse paraît plus marquée cette fois, c’est seulement parce que l’or a commencé l’année à des niveaux plus élevés, et non parce que le retracement en pourcentage serait sans précédent.
Impact sur le marché
Pour le positionnement, l’idée est qu’un creux dans cette fenêtre serait cohérent avec le rythme historique. Une cassure nette sous la courbe moyenne de 2018/2022 invaliderait la thèse saisonnière et obligerait le scénario central à réexaminer si cette année de mi-mandat ressemble davantage à la capitulation tardive de 2022 ou à quelque chose de structurellement plus faible. Les prochains points à surveiller sont le retest de fin d’été du plus bas depuis le début de l’année et la capacité de l’or à tenir la moyenne des deux cycles de mi-mandat précédents jusqu’en octobre.
Questions fréquemment posées
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Quel est le scénario central de l’intervenant pour l’or ?
Le commentateur attend que le prochain creux cyclique se forme quelque part entre juillet et octobre, en se basant sur la moyenne des points bas de 2018 et 2022 sur la courbe du rendement depuis le début de l’année de l’or.
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Pourquoi la baisse de l’or paraît-elle plus marquée en 2026 ?
L’or a commencé l’année à des niveaux plus élevés que lors des cycles de mi-mandat précédents, donc le même retracement en pourcentage donne l’impression d’une baisse plus profonde en termes nominaux, alors que la courbe reste proche de la moyenne historique.
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Quand l’or a-t-il touché son point bas lors des deux derniers cycles de mi-mandat ?
L’or a touché un point bas à la mi-août 2018 et fin septembre 2022. Ces deux dates se situent dans la fenêtre août-septembre mise en avant pour 2026.
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Qu’est-ce qui invaliderait la thèse saisonnière sur l’or ?
Une cassure nette sous la courbe moyenne des rendements depuis le début de l’année de 2018 et 2022 invaliderait le scénario central et obligerait à revoir si 2026 suit un cycle de mi-mandat normal ou quelque chose de structurellement plus faible.
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Comment les traders devraient-ils utiliser ce schéma de cycle de mi-mandat ?
Ce schéma sert de cadrage saisonnier plutôt que de règle calendaire. Les traders surveillent donc si l’or peut tenir la moyenne des deux cycles précédents jusqu’en octobre et si le retest de fin d’été du plus bas depuis le début de l’année crée une base.
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