Paxos Securities Settlement Company (PSSC), filiale de l'émetteur de stablecoins Paxos, a obtenu un enregistrement complet auprès de la SEC pour fournir des services de compensation et de règlement pour les actions américaines — devenant ainsi la première société blockchain autorisée à opérer comme dépositaire central de titres (CSD) pour les actions traditionnelles aux États-Unis, aux côtés de groupes historiques comme la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).
Le feu vert, officialisé dans une réponse de la SEC à Paxos le 11 mars, lève un goulot d'étranglement réglementaire pour la feuille de route de tokenisation institutionnelle de la firme et lui permet de régler les titres éligibles le jour même ou en quasi-instantané en utilisant la blockchain comme rail de compensation, contournant la tuyauterie de plusieurs jours qui continue de contraindre le marché actions américain de 25 000 milliards de dollars.
Pourquoi c'est important
L'enregistrement positionne Paxos comme une alternative crédible et plus efficace à l'infrastructure post-marché historique, PSSC pouvant intégrer la compensation d'actions réglementée dans la même pile en marque blanche qu'elle exploite déjà pour PayPal et Mastercard. Paxos détient également des licences de l'OCC, de la MAS singapourienne et de la FIN-FSA finlandaise — une empreinte multi-juridictionnelle qui donne à la firme une avance réglementaire sur les nouveaux entrants poursuivant la même thèse RWA on-chain.
La décision fait suite à l'accord de non-action de la SEC de 2019 et à un pilote de règlement en production lancé en février 2020 qui a intégré Bank of America, Credit Suisse et Société Générale pour compenser les transactions actions américaines au quotidien — six années d'opération supervisée qui ont ouvert la voie à la désignation CSD complète.
Impact sur le marché
La lecture structurelle est l'angle de l'efficacité du capital : même après le passage des États-Unis au règlement T+1 en 2024, la tuyauterie sous-jacente continue de piéger les sûretés et d'empiler le risque de contrepartie. Si PSSC peut compresser cela en finalité quasi-instantanée à l'échelle institutionnelle, elle exerce une pression sur l'économie T+1 historique de chaque place post-marché en place et ouvre une voie concurrentielle aux actifs réels tokenisés pour compenser via un CSD réglementé plutôt que par des montages bilatéraux sur mesure.
Questions fréquemment posées
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Qu'a réellement approuvé la SEC pour Paxos ?
Paxos Securities Settlement Company (PSSC) a obtenu un enregistrement complet de la SEC pour fournir des services de compensation et de règlement pour les actions américaines, devenant la première société blockchain autorisée à opérer comme dépositaire central de titres (CSD) aux États-Unis, aux côtés du DTCC.
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En quoi la compensation sur blockchain diffère-t-elle du cycle de règlement T+1 actuel ?
Les marchés actions américains sont passés en T+1 (un jour ouvré) en 2024, mais la tuyauterie sous-jacente implique encore un traitement post-marché de plusieurs jours, des sûretés piégées et un risque de contrepartie. PSSC peut régler les titres éligibles le jour même ou en quasi-instantané en utilisant la blockchain…
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Quelles autres licences réglementaires Paxos détient-elle déjà ?
Paxos est déjà autorisée par l'OCC américaine, la MAS singapourienne et la FIN-FSA finlandaise. Le nouvel enregistrement CSD de la SEC ajoute la compensation de titres américains à une empreinte multi-juridictionnelle qui donne à la firme une avance sur les nouveaux entrants de la tokenisation.
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Pourquoi est-ce important pour la tokenisation des actifs réels (RWA) ?
Un CSD blockchain natif et réglementé offre aux RWA tokenisés une voie de compensation conforme pour les actions traditionnelles sous-jacentes, au lieu de s'appuyer sur des montages bilatéraux sur mesure. Cela supprime un goulot d'étranglement majeur pour les institutions souhaitant amener des actifs on-chain sur les…
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Quelle preuve démontre que ce n'est pas un simple trophée réglementaire ?
Le pilote PSSC lancé en février 2020 sous accord de non-action de la SEC a déjà intégré Bank of America, Credit Suisse et Société Générale à la compensation quotidienne d'actions américaines. Le prochain jalon sera de savoir quelle banque de premier rang acheminera un volume d'actions en production via PSSC à grande…
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