Les contrats à terme perpétuels RWA ont enregistré $347 milliards de volume en mai, soit une hausse de 1 472x par rapport aux $230 millions comptabilisés au début de 2025, selon Martin Lee, responsable des analyses de marché chez DWF Labs. Fin mai, les exchanges avaient facilité $1,32 billion de volume sur les perps RWA, soit 13x le total de toute l’année 2025. L’open interest quotidien sur les seuls DEXs a atteint un nouveau record de $4,5 milliards en juillet, et les perps RWA représentent désormais 31% de tout le volume de perps on-chain, contre 1,3% au début de l’année.
Pourquoi c’est important
Le vrai sujet, c’est le rythme de croissance. Lee présente les perps comme la deuxième grande exportation de la crypto vers la finance traditionnelle, après la tokenisation, et estime que le produit s’impose grâce à sa mécanique. Les perps RWA fonctionnent 24/7, ce qui permet aux traders de réagir aux événements après la fermeture des places TradFi : le conflit en Iran a fait bouger les perps sur le pétrole sur Hyperliquid avant la réouverture du CME. Ils suppriment aussi les dates d’expiration, les greeks et les interfaces complexes qui éloignent la plupart des particuliers des futures et des options, tout en conservant le potentiel spéculatif. BlackRock, Fidelity et Franklin Templeton ont tokenisé plus de $34 milliards d’actifs, hors $300 milliards de dollars tokenisés, mais Lee estime que les perps passent plus vite à l’échelle, car lancer un nouveau marché perp est opérationnellement trivial comparé au travail juridique et structurel nécessaire pour émettre un titre tokenisé.
Impact sur le marché
Les perps composent désormais plus vite que les marchés spot tokenisés sur lesquels ils s’appuient. Les wallets d’actions tokenisées ont atteint 180 845, contre seulement 24 378 pour les perps sur actions, mais le nombre de détenteurs de perps progresse d’environ 33% par mois, contre 17% pour le spot tokenisé. L’avantage en matière de découverte des prix est déjà visible : lorsque Cerebras a été coté au Nasdaq en mai, le perp pré-IPO d’Hyperliquid valorisait l’action à $354, à environ 1% de son ouverture à $350, et bien plus près que le prix d’IPO de $185 fixé la veille au soir. Robinhood propose déjà des perps RWA à ses clients européens, et Lee s’attend à ce que le modèle gagne d’autres courtiers de détail une fois le cadre réglementaire consolidé.
Questions fréquemment posées
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Que sont les perps RWA et en quoi diffèrent-ils des actifs tokenisés ?
Les perps RWA sont des contrats à terme perpétuels réglés on-chain qui suivent le prix d’actifs du monde réel comme les matières premières, les actions ou les titres pré-IPO. Contrairement aux actifs tokenisés, qui exigent l’émission d’un token légal adossé au sous-jacent, les perps sont synthétiques et peuvent être…
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À quelle vitesse le volume des perps RWA a-t-il augmenté sur les DEXs ?
Les perps RWA ont échangé $347 milliards en mai, soit une hausse de 1 472x par rapport aux $230 millions comptabilisés au début de 2025. Fin mai, le volume cumulé sur exchanges avait atteint $1,32 billion, soit 13x le total de toute l’année 2025.
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Pourquoi les traders préfèrent-ils les perps au spot tokenisé pour les RWA ?
Les perps fonctionnent 24/7, sans dates d’expiration, sans greeks et avec des interfaces plus simples, ce qui permet aux traders de réagir après la fermeture des marchés TradFi. Le conflit en Iran a fait bouger les perps sur le pétrole sur Hyperliquid avant la réouverture du CME, un avantage de timing que les marchés…
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Quelle est la précision des marchés de perps pré-IPO par rapport aux prix d’IPO ?
Le perp pré-IPO d’Hyperliquid valorisait Cerebras à $354 la veille de sa cotation au Nasdaq, à environ 1% du prix d’ouverture de $350. C’était bien plus précis que le prix d’IPO de $185 fixé la veille au soir, ce qui suggère que les perps offrent une meilleure découverte des prix pour les sociétés privées.
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Quelles plateformes crypto dominent les perps RWA ?
Hyperliquid est la plateforme la plus citée, avec des perps RWA comme les contrats pré-IPO et actions qui dominent les volumes. À l’inverse, le spot tokenisé est mené par des gestionnaires d’actifs traditionnels comme BlackRock, Fidelity et Franklin Templeton, qui ont tokenisé plus de $34 milliards d’actifs.
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