La SEC a présenté le premier grand remaniement des règles américaines sur les agents de transfert depuis la fin des années 1970, proposant le 1er septembre que les blockchains publiques ou d'autres technologies de registre distribué puissent servir de registre officiel des actionnaires pour les titres cotés aux États-Unis. Un agent de transfert chargé de la tenue des registres conserverait le contrôle exclusif du fichier principal des détenteurs de titres et resterait responsable de son exactitude, de sa sécurité et de l'accès des régulateurs. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que la proposition reflète « l'utilisation croissante des communications électroniques et de la technologie blockchain » dans les rouages des marchés de capitaux.
Pourquoi c'est important
La réécriture formalise une orientation que le personnel de la SEC avait déjà laissé entrevoir : les agents de transfert enregistrés pourraient utiliser la technologie de registre distribué comme registre principal sans maintenir de doublon hors chaîne, à condition de respecter les exigences réglementaires en vigueur. Les données de transaction, y compris les adresses de portefeuille, les soldes et les pourcentages de propriété, vivraient onchain, tandis que les informations personnelles sensibles resteraient dans des systèmes séparés. Securitize, un agent de transfert enregistré qui exploite déjà une infrastructure de titres numériques avec plus de 4 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a qualifié cette initiative de pas « vers un modèle qu'elle a défendu auprès de la SEC ».
La proposition impose également des obligations de déclaration là où les règles étaient restées sur papier. Les modifications proposées au formulaire TA-2 exigeraient des agents de transfert qu'ils divulguent les arrangements de registre distribué et de tokenisation, ainsi que les plateformes et agents de tokenisation impliqués, donnant à la SEC une visibilité qu'elle n'avait pas sur le back-office onchain.
Impact sur le marché
La proposition s'arrête en deçà d'une propriété d'entreprise entièrement native en portefeuille. Le cadre rédigé exige toujours que le registre principal porte le nom complet et l'adresse postale physique du détenteur, avec une adresse de portefeuille en parallèle, sans remplacer l'identité traditionnelle. La commissaire Hester Peirce a séparément évoqué la possibilité d'autoriser des adresses e-mail ou de portefeuille à la place des noms dans certains contextes de trading onchain, et la SEC sollicite des commentaires publics sur un éventuel assouplissement supplémentaire des exigences.
Cet équilibre est ce que les défenseurs de la tokenisation réclamaient.
Questions fréquemment posées
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Que propose concrètement la SEC depuis le 1er septembre ?
La SEC a proposé le premier grand remaniement des règles américaines sur les agents de transfert depuis la fin des années 1970, permettant aux agents de transfert enregistrés d'utiliser la blockchain ou toute autre technologie de registre distribué comme fichier officiel principal des détenteurs de titres, en tout ou…
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Cela fait-il d'une blockchain publique le registre légal des actionnaires ?
En partie. La technologie sous-jacente au fichier principal peut être un registre distribué, mais un agent de transfert enregistré chargé de la tenue des registres conserve le contrôle exclusif et reste responsable de l'exactitude du registre, de sa sécurité et de l'accès des régulateurs.
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Les actions tokenisées identifieront-elles les actionnaires par adresse de portefeuille ?
Pas encore. La proposition maintient l'exigence selon laquelle le registre principal porte le nom complet et l'adresse postale physique du détenteur, avec l'adresse de portefeuille en parallèle, sans remplacer l'identité traditionnelle. La SEC sollicite des commentaires pour savoir si elle doit assouplir davantage…
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Qui exploite déjà ce genre d'infrastructure basée sur la blockchain ?
Securitize, un agent de transfert américain enregistré qui utilise la blockchain pour la tenue des registres de titres numériques, a déclaré que la proposition rapproche la réglementation d'un modèle qu'elle a défendu. La société gère plus de 4 milliards de dollars d'actifs réels tokenisés.
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Quelles obligations de déclaration accompagnent la proposition ?
Les modifications proposées au formulaire TA-2 exigeraient des agents de transfert qu'ils divulguent les arrangements de registre distribué et de tokenisation, y compris les plateformes et agents de tokenisation impliqués, donnant à la SEC une visibilité directe sur l'infrastructure back-office onchain.
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