La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a déclaré mercredi que certains coffres crypto et stratégies de prêt onchain pourraient relever des lois fédérales sur les valeurs mobilières en fonction de leur structure, le signal le plus clair à ce jour d'un commissaire en fonction que l'un des secteurs à la croissance la plus rapide de la DeFi est dans le champ réglementaire.
"Les valeurs mobilières tokenisées sont toujours des valeurs mobilières," a déclaré Peirce, reprenant un principe qu'elle a répété au cours de l'année écoulée. "Ce principe s'applique aux coffres." Elle a averti que "des acrobaties, des saltos arrière et d'autres gymnastiques" pour interpréter l'activité blockchain en dehors des lois fédérales sur les valeurs mobilières se termineraient par une "chute douloureuse."
Le jeton MORPHO de Morpho a chuté d'environ 5 % suite à ces remarques, sous-performant le marché crypto plus large, tandis que le secteur DeFi digérait plus largement ce cadre.
Pourquoi c'est important
Les coffres ne sont plus un élément de niche de la DeFi. En juillet, il y avait 8,6 milliards de dollars d'actifs répartis sur 788 coffres sélectionnés atteignant 1,4 million d'utilisateurs, selon Vaults.fyi, et Coinbase et Robinhood les ont tous deux intégrés pour offrir des rendements sur les soldes de stablecoins des clients. Le cadre de Peirce atteint explicitement les stratégies sélectionnées, où des gestionnaires professionnels choisissent des investissements, rééquilibrent des actifs ou en désignent d'autres pour le faire.
C'est le coin structurel. Un coffre entièrement automatisé par contrat intelligent est une chose ; un coffre sélectionné où un gestionnaire exerce son pouvoir discrétionnaire ressemble beaucoup plus à une société d'investissement ou à un conseiller en investissement selon la loi existante. Les produits de prêt onchain font face au même test sur les variables qu'ils contrôlent réellement, y compris les taux d'intérêt, les exigences de garantie et les actifs pris en charge.
Impact sur le marché
Peirce a invité les développeurs à interagir avec la SEC plutôt que de supposer que les rails blockchain les placent en dehors du champ d'action de l'agence. Le signal est directionnel : la commission ne déclare pas les coffres illégaux, mais elle indique au secteur que la voie d'exemption est étroite. Surveillez la réponse de Morpho, les plateformes de coffres sélectionnés désormais intégrées à Coinbase et Robinhood, et toute lettre d'application ou de non-action de la SEC dans la seconde moitié de 2026.
Questions fréquemment posées
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Que dit la commissaire de la SEC, Hester Peirce, sur les coffres DeFi ?
Peirce a déclaré que certains coffres crypto et stratégies de prêt onchain pourraient relever des lois fédérales sur les valeurs mobilières en fonction de leur structure, et que déplacer l'activité sur des rails blockchain ne change pas automatiquement son statut légal.
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Comment le marché crypto a-t-il réagi aux commentaires de Peirce ?
Le jeton MORPHO de Morpho a chuté d'environ 5 % suite à ces remarques, sous-performant le marché crypto plus large, alors que les traders intégraient un champ réglementaire plus étroit pour les stratégies DeFi sélectionnées.
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Quelle est la taille du secteur des coffres DeFi ?
En juillet, il y avait 8,6 milliards de dollars d'actifs répartis sur 788 coffres sélectionnés atteignant 1,4 million d'utilisateurs, selon Vaults.fyi, Coinbase et Robinhood intégrant des coffres pour offrir des rendements sur les soldes de stablecoins des clients.
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Pourquoi les coffres sélectionnés sont-ils différents des coffres automatisés selon la loi sur les valeurs mobilières ?
Les coffres entièrement automatisés par contrat intelligent diffèrent des coffres sélectionnés où un gestionnaire choisit des investissements, rééquilibre des actifs ou en désigne d'autres pour le faire. Peirce a déclaré que ces derniers peuvent ressembler à des sociétés d'investissement ou à des conseillers en…
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La SEC interdit-elle les coffres DeFi ?
Non. Peirce a formulé ses remarques comme une clarification sur les moments où les coffres et le prêt onchain peuvent relever des lois sur les valeurs mobilières existantes, et a invité les développeurs à interagir avec l'agence plutôt que de supposer que les rails blockchain les placent en dehors de son champ…
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