La commissaire de la SEC Hester Peirce a déclaré que l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux coffres crypto et aux stratégies de prêt onchain dépend de leur structure et de leur fonctionnement précis, et non d’une classification générale.
Dans des déclarations vendredi, Peirce a pointé plusieurs caractéristiques susceptibles de faire entrer un produit dans le champ des valeurs mobilières, des sociétés d’investissement ou des conseillers en investissement : les décisions de gestion sur les stratégies de rendement, l’allocation d’actifs, les taux d’intérêt, les limites de prêt/valeur et les seuils de liquidation. Certains prêts onchain, a-t-elle ajouté, peuvent eux-mêmes présenter des caractéristiques de valeurs mobilières.
Pourquoi c’est important
Ce cadrage est significatif car Peirce, souvent surnommée « Crypto Mom » pour sa position favorable au secteur, signale que la SEC examine les caractéristiques au niveau des protocoles plutôt que d’apposer une étiquette globale sur les coffres ou les marchés de prêt. La commissaire a aussi encouragé les acteurs du marché à échanger avec l’agence sur l’opportunité d’actualiser les règles existantes pour intégrer ces produits, une invitation au commentaire inhabituellement ouverte de la part d’une commissaire en exercice de la SEC.
Impact sur le marché
Pour les bâtisseurs de la DeFi, ces propos resserrent la question réglementaire sans la trancher : les conceptions de protocoles qui minimisent la gestion discrétionnaire des actifs des utilisateurs disposent d’une voie plus claire dans le cadre de Peirce, tandis que les coffres de type tenue de marché automatisée opérés par une équipe prenant des décisions de rendement et d’allocation sont les plus exposés. Il faut s’attendre à voir des équipes de protocoles déposer des contributions structurées auprès de la SEC dans les prochaines semaines.
Questions fréquemment posées
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Qu’a dit Hester Peirce sur les coffres crypto ?
Peirce a déclaré que l’application des lois sur les valeurs mobilières aux coffres crypto dépend de leur structure et de leur fonctionnement. Les coffres impliquant des décisions de gestion sur les stratégies de rendement, l’allocation d’actifs, les taux d’intérêt, les limites LTV ou les seuils de liquidation peuvent…
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Peirce a-t-elle qualifié le prêt onchain de valeur mobilière ?
Non. Peirce n’a pas appliqué d’étiquette générale, mais a dit que certains prêts onchain peuvent présenter des caractéristiques de valeurs mobilières selon la structure du produit.
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Pourquoi le cadrage de Peirce est-il important pour la DeFi ?
Il signale que la SEC évalue les protocoles caractéristique par caractéristique plutôt que d’émettre une classification globale. Les conceptions qui minimisent la gestion discrétionnaire ont une voie plus claire ; les coffres gérés par des équipes prenant des décisions de rendement et d’allocation sont plus exposés.
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Peirce a-t-elle invité le secteur à donner son avis ?
Oui. Elle a encouragé les acteurs du marché à échanger avec la SEC et à donner leur avis sur l’opportunité d’actualiser les règles existantes pour intégrer les coffres et le prêt onchain.
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Que doivent surveiller les bâtisseurs de la DeFi maintenant ?
Il faut surveiller les dépôts de retours structurés par les équipes de protocoles auprès de la SEC dans les prochaines semaines, ainsi que toute orientation formelle de la SEC répondant aux caractéristiques précises signalées par Peirce.
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