SEC ouvre 77 000 Md$ d’actions US au trading blockchain

La SEC a ouvert une voie de cinq ans permettant à des actions américaines réglementées d’être négociées sur des plateformes natives de la blockchain, deux jours après l’échec au Sénat d’un vote procédural sur le CLARITY Act, par 49 voix contre 50. L’Innovation Exemption pourrait faire passer une partie du marché boursier américain, évalué à 77 000 milliards de dollars, on-chain, tout en vérifiant si les actions tokenisées peuvent fonctionner dans le cadre du droit des valeurs mobilières existant.

Pourquoi c’est important

L’exemption crée les Tokenized Securities Venues, ou TSV, qui peuvent mettre en relation acheteurs et vendeurs au moyen de teneurs de marché automatisés et de pools de liquidité avec accès autorisé. Les plateformes éligibles bénéficient temporairement d’un allègement des règles d’enregistrement applicables aux marchés, tandis que certains fournisseurs de liquidité utilisant leurs propres capitaux bénéficient d’un allègement similaire concernant l’enregistrement des courtiers.

Le cadre est volontairement limité. Les plateformes sont soumises à des plafonds concernant les symboles et les volumes, à un accès autorisé, à des exigences relatives aux personnes américaines, à des contrôles des sanctions, à des suspensions de négociation, ainsi qu’à des obligations de conservation des registres et de protection technologique. Elles doivent publier les prix, les tailles des transactions, leurs horodatages, les adresses des pools et les volumes quotidiens. Les actions tokenisées doivent représenter de véritables titres du National Market System et préserver les droits des actionnaires, notamment les dividendes et le vote. Les produits synthétiques qui suivent uniquement le cours des actions ne sont pas éligibles, et les émetteurs peuvent s’opposer à une tokenisation par un tiers non affilié.

Impact sur le marché

La décision de la SEC offre à des entreprises américaines comme Robinhood, Kraken et Coinbase une voie pour intégrer dans un cadre domestique réglementé les activités liées aux actions tokenisées développées à l’étranger. La capitalisation des actions tokenisées a atteint un record de 3,2 milliards de dollars, en hausse de 1 219,3 % sur un an, tandis que le volume des échanges sur les plateformes décentralisées a atteint 15,75 milliards de dollars sur 30 jours. Le volume enregistré le week-end à lui seul s’est élevé à 2,95 milliards de dollars, soulignant la demande pour des échanges en dehors des horaires habituels des marchés.

Le marché fonctionne encore principalement comme une plateforme de négociation. Environ 5 % seulement de la valeur des actions tokenisées était déployée dans la DeFi, même si cette valeur a augmenté de 1 960,8 % pour atteindre 247,8 millions de dollars et que l’utilisation de protocoles de prêt comme Kamino et Jupiter, basés sur Solana, a été multipliée par environ dix au cours de l’année écoulée. Cette période d’essai de cinq ans donne désormais aux régulateurs et aux plateformes le temps de vérifier si une liquidité plus profonde peut soutenir les prêts de nuit, l’utilisation comme garantie et un règlement synchronisé on-chain sans sacrifier les protections applicables aux valeurs mobilières.