SEC ouvre une voie de cinq ans aux actions tokenisées

La SEC a accordé une exemption à l’innovation d’une durée de cinq ans afin de faciliter le trading on-chain de certaines actions NMS tokenisées, notamment des titres liés à des entreprises comme Apple, Tesla et Nvidia. L’ordonnance exempte également sous conditions les fournisseurs de liquidité de la définition de dealer prévue par l’Exchange Act, tandis que l’agence a sollicité les commentaires du public.

Cette mesure offre aux acteurs des marchés américains une voie réglementaire pour négocier des titres tokenisés via des pools de liquidité reposant sur la blockchain. Elle diffère sensiblement de l’accès à un courtage classique depuis une application crypto : le titre lui-même peut circuler on-chain et être négocié au sein d’un pool de type DEX.

Pourquoi c’est important

Les fournisseurs de liquidité constituent un élément fondamental de ce modèle. Selon l’exemption conditionnelle, les participants qui placent des actions tokenisées dans des pools et perçoivent des frais de trading n’ont pas automatiquement besoin de s’enregistrer comme dealers, y compris lorsqu’ils opèrent en tant que teneurs de marché professionnels. Cela supprime l’un des principaux obstacles réglementaires à la création de marchés de titres liquides on-chain.

L’ordonnance marque également un changement net dans l’approche de la SEC à l’égard des infrastructures financières. Le président de l’agence, Paul Atkins, a décrit cette initiative comme une étape vers l’entrée des marchés de capitaux américains dans l’ère numérique. Cette décision intervient après l’échec du Clarity Act au Congrès, même si sept démocrates ont depuis exprimé leur soutien à la reprise de discussions bipartites.

Impact sur le marché

L’exemption ne transforme pas toutes les actions en actifs crypto librement négociables et ne remplace pas une législation complète. Elle crée un cadre de cinq ans pour certaines actions NMS tokenisées et pour les acteurs de marché qui les soutiennent. La demande de commentaires de la SEC contribuera à déterminer l’ampleur du développement de ce modèle.

Coinbase propose déjà le trading d’actions américaines dans le cadre d’une expérience classique de type courtage. Le nouveau cadre vise un niveau différent : règlement 24 h/24 et 7 j/7, fractionnement et pools de liquidité construits sur des infrastructures crypto. Si les plateformes peuvent fonctionner dans le cadre de l’exemption, le résultat pourrait être un rapprochement plus étroit entre les actions traditionnelles et les infrastructures DeFi, tandis que le BTC et d’autres actifs numériques bénéficieraient de l’évolution institutionnelle plus large vers les marchés on-chain.