S&P 500 : les victoires républicaines rapportent 13,3 % par an

Les rendements historiques du S&P 500 triés selon le parti qui contrôle la Maison-Blanche et le Congrès montrent que les raz-de-marée républicains ont affiché en moyenne 13,3 % par an depuis 1953, contre 8 % pour les raz-de-marée démocrates — un écart qui a surpris l'auteur du graphique. Les régimes intermédiaires, où le parti du président ne contrôle pas les deux chambres, se situent aux extrêmes : un président démocrate avec un Congrès divisé a obtenu en moyenne 17 % (médiane de 18,3 %) sur six années de données, tandis qu'un président républicain avec un Congrès entièrement démocrate n'a obtenu que 4,9 % (médiane de 4 %), la combinaison la plus faible de l'ensemble.

Pourquoi c'est important

Le chiffre en titre — les raz-de-marée républicains surpassent les raz-de-marée démocrates — renverse le lieu commun selon lequel les présidences républicaines coïncident avec des récessions, et l'auteur a directement signalé ce paradoxe : 10 des 11 dernières récessions ont bien commencé sous un président républicain, mais la plupart de ces ralentissements se sont produits lors de Congrès divisés ou hostiles, et non lors de pleins raz-de-marée républicains. Les présidents républicains associés à un Congrès démocrate ont produit l'amas des pires années du graphique — 2008 (-38 %), 1974 (-30 %), 1973 (-18 %), 1957 (-14 %), 1969 (-11 %) — tandis que le seul régime sans aucune année négative en sept décennies était un président démocrate avec un Congrès divisé, où le pire résultat fut de 4 % en 2011.

Impact sur les marchés

La question prospective pour les marchés porte sur les élections de mi-mandat à venir et le régime vers lequel les États-Unis glissent ensuite. L'auteur interprète les données comme modérément haussières si les républicains conservent un Congrès divisé, et significativement baissières si les démocrates raflent les deux chambres, car un président républicain avec un Congrès entièrement démocrate a historiquement offert les rendements les plus faibles. Le $BTC apporte un second angle : avec des données ne remontant qu'à 2013, le rendement médian sous les raz-de-marée tant républicains que démocrates a été négatif, et les configurations de Congrès divisé ont produit les rendements médians les plus élevés — un schéma que l'auteur attribue au fait que la paralysie réduit la capacité de chaque parti à faire adopter des législations perturbatrices. L'or, en revanche, a historiquement mieux performé sous un raz-de-marée républicain et le plus mal sous un président démocrate avec un Congrès républicain.