Morgan Stanley a déposé jeudi des amendements à ses S-1 pour ses ETF spot Ethereum et Solana, révélant des frais de sponsor de 0,14 % qui seraient les plus bas sur les deux marchés américains. Les fonds — qui devraient être négociés sous les tickers MSSE (ETH) et MSOL (SOL) — désignent Figment Inc., Galaxy Blockchain Infrastructure LLC et Coinbase Canada comme prestataires de services de staking, avec une part de 5 % des récompenses de staking allouée aux prestataires et aux dépositaires.
Ces frais passent sous le Mini Ethereum Trust de Grayscale à 0,15 % et le SOEZ de Franklin Templeton à 0,19 %, qui constituent le plancher actuel sur chaque marché respectif selon les données de SoSoValue. Les amendements constituent les deuxièmes dépôts sur chaque dossier depuis la soumission initiale en janvier, et des amendements supplémentaires aux S-1 signalent généralement un dialogue actif avec la SEC — le même schéma qui avait précédé le lancement en avril du fonds spot bitcoin de Morgan Stanley.
Pourquoi c'est important
L'ETF spot bitcoin de Morgan Stanley, MSBT, lancé en avril au même niveau de frais de 0,14 %, a attiré 300,7 millions de dollars d'entrées nettes cumulées au 18 juin — une montée en charge rapide pour un sponsor unique de Wall Street sur un marché déjà considéré comme saturé. Reproduire cette stratégie sur ETH et SOL est structurellement significatif : cela amène le canal de distribution d'un conseiller en investissement enregistré de premier plan dans les deux plus grands produits spot hors bitcoin à un tarif inférieur aux coûts, et ce, avec du staking intégré directement dans le wrapper.
Le volet staking est l'élément que les concurrents n'ont pas encore. Aucun des ETF spot ETH américains ne stake actuellement ses avoirs, donc tout rendement généré par l'actif sous-jacent est perdu à l'intérieur du wrapper. Si MSSE est lancé avec le staking activé, la comparaison des frais affichés sous-estime l'écart de coût réel : des frais de sponsor de 0,14 % sur un produit ETH générateur de staking se mesure à plus de 0,15 % sur un produit sans staking, les récompenses de staking revenant aux porteurs du fonds.
Impact sur le marché
La baisse des frais impose une recalibration de l'ensemble des émetteurs existants. Le Mini Trust de Grayscale, Franklin Templeton, Fidelity et Bitwise fonctionnaient tous entre 0,15 % et 0,25 % en partant du principe que c'est la taille, et non le prix, qui capte des parts de marché ; un produit Morgan Stanley tarifé en dessous d'eux — et distribué par l'un des plus grands réseaux
Questions fréquemment posées
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Quels frais de sponsor Morgan Stanley a-t-il divulgués pour ses ETF ETH et Solana ?
Les deux fonds ont divulgué des frais de sponsor de 0,14 % dans des amendements de S-1 déposés jeudi — inférieurs aux 0,15 % du Mini Ethereum Trust de Grayscale et aux 0,19 % du SOEZ de Franklin Templeton, actuellement les plus bas sur chaque marché américain respectif.
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Quels prestataires de staking serviront les ETF ETH et SOL de Morgan Stanley ?
Figment Inc., Galaxy Blockchain Infrastructure LLC et Coinbase Canada, Inc. sont désignés comme prestataires de services de staking dans les amendements, avec une allocation de 5 % des récompenses de staking revenant aux prestataires et aux dépositaires.
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Sous quels tickers les ETF spot ETH et SOL de Morgan Stanley seront-ils négociés ?
Le fonds Ethereum devrait être négocié sous le ticker MSSE, et le fonds Solana sous MSOL, selon les déclarations d'enregistrement S-1 amendées.
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Quelle a été la performance de l'ETF spot bitcoin de Morgan Stanley après son lancement ?
Le Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) a été lancé en avril avec les mêmes frais de sponsor de 0,14 % et a accumulé 300,7 millions de dollars d'entrées nettes cumulées au 18 juin, malgré son arrivée sur un marché déjà occupé par des acteurs établis.
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Pourquoi la fonctionnalité de staking des ETF ETH et SOL de Morgan Stanley est-elle significative ?
Aucun ETF spot ETH américain actuellement approuvé ne stake ses avoirs, ce qui signifie que tout rendement généré par l'actif sous-jacent est perdu à l'intérieur du wrapper. Un produit Morgan Stanley stakant une partie des ETH ou SOL détenus créerait un avantage de coût structurel qu'une simple comparaison des frais…
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