Le Trésor britannique (HM Treasury) a déposé le 15 septembre devant le Parlement le projet final du Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) (Miscellaneous Amendments) Regulations 2026, resserrant le futur périmètre crypto du Royaume-Uni pour les paiements en stablecoins éligibles. Le texte retirerait les transferts éligibles des règles sur la négociation pour compte propre, la négociation pour le compte d'autrui et l'organisation de transactions. Il n'a pas encore été adopté et n'est pas en vigueur.
Le soulagement est volontairement étroit. Un stablecoin britannique éligible doit être émis dans le cadre de l'activité réglementée de l'article 9M par une entreprise détenant l'autorisation requise, de sorte qu'un jeton émis à l'étranger ou une pièce qui se contente de suivre la livre sterling ne remplit pas les conditions sur cette seule base. Envoyer un stablecoin éligible à une autre personne, ou l'échanger contre de la monnaie ou un autre stablecoin éligible, peut sortir du périmètre des intermédiaires. Toutefois, si le destinataire a le droit ou l'obligation de restituer le stablecoin ultérieurement, l'exclusion disparaît, laissant potentiellement réglementés le prêt ou l'emprunt ordinaires. Échanger un stablecoin contre une autre catégorie de cryptoactif éligible, comme le Bitcoin, se situe également hors du périmètre de paiement.
Le projet ajoute une exception de type grossiste pour certains arrangements de garantie avec transfert de titre et de pension impliquant des stablecoins éligibles, lorsque le détenteur initial n'est ni un consommateur ni une catégorie spécifiée par la FCA. Une disposition de sauvegarde exclut la détention temporaire d'un stablecoin liée à l'exécution d'un paiement, tandis que la garde à plus long terme, comme la gestion d'un portefeuille client, ne bénéficie d'aucun allégement équivalent, une division qui s'écarte de la proposition d'avril du HM Treasury.
Pourquoi c'est important
C'est le signal le plus clair à ce jour de la manière dont le Royaume-Uni entend traiter les stablecoins utilisés comme monnaie plutôt que comme actifs de négociation. L'activité de paiement bénéficie d'un véritable raccourci réglementaire, ce qui allège la charge de conformité pour les émetteurs, les entreprises de paiement et les commerçants traitant des stablecoins éligibles. Le même texte, toutefois, trace une ligne ferme autour des usages de type crédit ou négociation, maintenant le prêt, l'emprunt et les échanges vers des actifs comme le Bitcoin à l'intérieur du périmètre.
Impact sur le marché
Les amendements sur la négociation, l'organisation et la promotion financière sont rédigés pour entrer en vigueur en octobre.
Questions fréquemment posées
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Qu'exempte la réglementation britannique sur les stablecoins ?
Elle retire les transferts de stablecoins éligibles des règles sur la négociation pour compte propre, la négociation pour le compte d'autrui et l'organisation de transactions. Échanger un stablecoin éligible contre de la monnaie ou un autre stablecoin éligible peut aussi sortir du périmètre des intermédiaires, ainsi…
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Quels stablecoins sont éligibles au périmètre de paiement britannique ?
Seul un stablecoin britannique éligible émis via l'activité réglementée de l'article 9M par une entreprise détenant l'autorisation requise. Les jetons émis à l'étranger ou les pièces qui se contentent de suivre la livre sterling ne remplissent pas les critères sur cette seule base.
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L'exemption britannique couvre-t-elle le prêt en stablecoins ?
Non. Si le destinataire a le droit ou l'obligation de restituer le stablecoin ultérieurement, l'exclusion de base ne s'applique pas, de sorte que le prêt ou l'emprunt ordinaires peuvent rester réglementés lorsque les critères d'activité sous-jacente sont remplis.
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Les échanges de stablecoins contre du Bitcoin bénéficient-ils de l'exemption de paiement ?
Non. Échanger un stablecoin britannique éligible contre une autre catégorie de cryptoactif éligible, comme le Bitcoin, reste hors du périmètre de paiement et peut demeurer dans le périmètre réglementé.
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Quand les nouvelles règles britanniques sur les stablecoins entrent-elles en vigueur ?
Les amendements sur la négociation, l'organisation et la promotion financière sont rédigés pour prendre effet le 25 octobre 2027, lorsque la FCA indique que le nouveau régime pour les entreprises crypto démarre. Le Parlement doit d'abord approuver le projet, et la réforme distincte des paiements du HM Treasury…
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