Un fonds obligataire tokenisé à 7 % lancé sur Ethereum et Solana

Baillie Gifford, basé à Édimbourg, a dévoilé lundi le Baillie Gifford Enhanced Yield Fund (BAGEY), un produit obligataire tokenisé conçu avec BNY qui donne aux investisseurs éligibles accès à un portefeuille activement géré d'obligations d'entreprise de courte durée. Le fonds libellé en dollars, qui affiche actuellement un rendement d'environ 7 %, opère via une Open-Ended Investment Company (OEIC) réglementée au Royaume-Uni et fonctionne à la fois sur Ethereum et Solana. BNY fournit l'infrastructure de tokenisation et de portefeuille, tandis que NatWest Trustee and Depositary Services agit en qualité de dépositaire. Le produit est proposé aux investisseurs éligibles au Royaume-Uni, en Suisse et dans les îles Caïmans.

Pourquoi c'est important

La manière dont le fonds est présenté est plus percutante que ne l'a été le récit autour de l'enveloppe. Theo Golden, responsable des actifs numériques et de la tokenisation chez Baillie Gifford, a qualifié BAGEY de fonds émis onchain plutôt que de jeton adossé à un fonds, la blockchain faisant office de registre officiel et les investisseurs détenant une propriété directe assortie d'un recours direct. Cette distinction compte : elle positionne le produit comme une infrastructure, et non comme un raccourci de règlement.

La participation de BNY est l'élément qui lui confère sa légitimité. Katey Neate, responsable mondiale des solutions investisseurs chez BNY, a déclaré que la tokenisation est passée du concept à l'application concrète, et le partenariat apporte au lancement une contrepartie de rang dépositaire, ce qui manquait à la plupart des pilotes RWA précédents. Pour une émission dual-chain sur Ethereum et Solana, la structure montre aussi que la RWA institutionnelle n'est plus un concept limité à une seule blockchain.

Impact sur le marché

BAGEY arrive sur un marché RWA qui se découple discrètement des volumes crypto au sens large. Les données de mai ont montré que les volumes combinés sur les plateformes d'échange ont reculé de 3,45 %, à 4,41 billions de dollars, leur plus bas niveau depuis septembre 2024, tandis que les volumes de contrats perpétuels RWA ont progressé de 10,4 % à contre-courant, atteignant un nouveau record historique. Les flux vers le revenu fixe tokenisé font ce que le marché dans son ensemble ne fait pas. Pour Ethereum, un registre d'obligations d'entreprise tenu par un gestionnaire fort de 118 ans constitue une montée en légitimité. Pour Solana, il s'agit du premier grand acteur de la finance traditionnelle à utiliser la chaîne comme rail d'émission principal plutôt que comme simple miroir secondaire.