Venice AI a bouclé une série A de 65 millions de dollars menée par Dragonfly à une valorisation en capital de 1 milliard de dollars, première levée externe de la plateforme. Le tour de table a inscrit 8,98 % de capital, un grant vesting de 1,5 million de VVV et des warrants pour 5 millions de VVV supplémentaires sur huit ans, le tout sur la même cap table. Coinbase Ventures et North Island Ventures ont participé, et Erik Voorhees a présenté la structure sur X comme « VVV et Capital » plutôt que « VVV ou Capital » : Venice a financé sa croissance en actions tandis que la trésorerie, qui détient plus de 30 millions de VVV, restait intacte. Le marché a vu dans ce choix la vraie information.
Pourquoi c'est important
L'opération cristallise une tension qui plane sur VVV depuis son lancement : le token est vendu comme un actif capitalistique déflationniste de long terme de la plateforme, le staking mintant des crédits de calcul DIEM et les revenus de la plateforme alimentant une boucle de rachat-destruction. Pourtant, la première levée institutionnelle de Venice a émis une propriété juridique sur la société, et non sur le token. Dankrad Feist a publiquement pointé ce découpage, en faisant valoir que les détenteurs d'actions bénéficient de protections contractuelles alors que les détenteurs de VVV dépendent du choix de Venice de maintenir les destructions. Les deux camps s'accordent sur la réalité du sous-jacent, avec un revenu qui suit un run-rate annuel de 70 millions de dollars. Le désaccord porte sur l'actif qui capte cette croissance, et à quel multiple.
Impact de marché
VVV se négocie autour de 13,55 $, ce qui met la market cap à environ 637 millions de dollars et la valeur pleinement diluée à près de 1,54 milliard de dollars, soit environ 9,1x et 22,1x le revenu sur ces deux mesures, contre un multiple d'environ 14,3x le revenu côté actions de Venice. À un taux de destruction de 5 %, Venice retire environ 258 000 VVV par an aux prix actuels, ce qui monte à 517 000 à 10 % et à 1,03 million à 20 %, face à un rythme de déblocage haut de gamme des warrants que Voorhees situe à environ 2,19 millions de VVV par an. La question de savoir si la roue du rachat-destruction prend de vitesse cette dilution est le pari que le marché public évalue désormais, et le buildout de calcul lié à la levée, qui inclut le premier centre de données en propre de Venice, est le levier de marge que Voorhees a attaché à de futures destructions plus importantes.
Questions fréquemment posées
-
Qu'ont réellement obtenu les investisseurs dans la série A de 65 M$ de Venice ?
Les investisseurs de série A ont reçu 8,98 % du capital de Venice AI, un grant vesting de 1,5 million de VVV et des warrants pour acheter 5 millions de VVV supplémentaires sur huit ans. La structure place les investisseurs à la fois côté equity et côté token de la même opération.
-
Combien de VVV Venice détient-elle encore en trésorerie ?
Venice détient plus de 30 millions de VVV, la plus importante position unique sur le token, sur une offre totale supérieure à 80 millions. Erik Voorhees a indiqué que ni Venice ni son équipe n'a vendu de VVV malgré le rallye du token cette année.
-
À quelle valorisation Venice a-t-elle levé, et comment cela se compare-t-il au marché du VVV ?
La série A a valorisé Venice à 1 milliard de dollars en equity, soit environ 14,3x le revenu annuel déclaré. VVV se négocie autour de 13,55 $, pour une market cap d'environ 637 millions et une valeur pleinement diluée proche de 1,54 milliard, soit environ 9,1x et 22,1x le revenu.
-
Combien de VVV Venice pourrait-elle détruire chaque année, et cela compense-t-il la nouvelle offre ?
À 5 % du revenu annuel, Venice retirerait environ 258 000 VVV par an aux prix actuels, montant à 517 000 à 10 % et 1,03 million à 20 %. Les warrants des investisseurs se débloquent au rythme haut de gamme d'environ 2,19 millions de VVV par an selon Voorhees : le pourcentage de destruction détermine donc si l'offre se…
-
Quel est le désaccord de fond entre détenteurs d'equity et détenteurs de VVV ?
Les détenteurs d'equity détiennent une créance juridique sur Venice AI adossée à un contrat, tandis que les détenteurs de VVV détiennent une créance économique conçue à partir du staking, du mint de DIEM et d'un mécanisme de rachat-destruction qui suppose que Venice continue à l'exécuter. Des critiques comme Dankrad…
TheBlock
Lookonchain
Crypto Rank News
WuBlockchain
CoinTelegraph
CoinDesk
Crypto News