Des dirigeants de Wall Street et de la crypto ont averti mardi à Consensus Miami que les marchés financiers approchent d'un point de rupture structurel : le trading 24/7 piloté par des machines percute des systèmes hérités conçus pour des processus plus lents, à rythme humain. Sandy Kaul, de Franklin Templeton, a posé le diagnostic sans détour : « Nous allons vers un monde où les transactions s'exécutent à une vitesse qu'aucun humain ne peut suivre », tandis que presque chaque processus des marchés de capitaux aujourd'hui « a été conçu pour des humains, et aucun ne résistera à ce qui arrive ».
Pourquoi c'est important
La thèse centrale du panel : l'infrastructure blockchain a déjà résolu le problème transactionnel — actions tokenisées et fonds monétaires peuvent circuler instantanément, se régler en quelques secondes et fonctionner en continu. Kaul a qualifié ce basculement de « démantèlement d'un système en place depuis 50 ans, retour à un règlement transaction par transaction ». Le problème le plus dur, ont argued les intervenants, est la gouvernance : règles de propriété, permissions de conformité et standards partagés dont les institutions ont besoin avant de pouvoir déplacer des bilans significatifs onchain. Tom Zschach, ancien chief innovation officer de Swift, a résumé : « Nous avons résolu le problème des transactions. Ce qui manque, c'est un standard de gouvernance ». Pour les grandes institutions, la « certitude » prime sur la vitesse — Zschach a indiqué que tout système qui « risque de ne pas fonctionner » est rédhibitoire.
Impact sur les marchés
Le bénéfice pratique sur lequel le panel n'a cessé de revenir est l'élimination du cash dormant. Christine Moy, d'Apollo, a décrit un futur tokenisé où « chaque centime de mes revenus est pleinement investi du moment où je le gagne au moment où je le dépense » — un modèle qui s'étend aux trésorerie d'entreprise, mutualisant les fonds dans des actifs générateurs de rendement jusqu'à l'échéance des paiements. L'urgence est concurrentielle : les plateformes plus récentes offrant un règlement permanent captent des clients auprès des acteurs encore sur des rails à rapprochement par lots. La prochaine phase de la structure de marché dépendra moins de la latence que de la capacité du secteur à livrer assez vite des standards de gouvernance partagés, afin de laisser le capital institutionnel circuler en continu sans briser la confiance sur laquelle repose la finance mondiale.
Questions fréquemment posées
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Qu'ont réellement alerté les dirigeants de Wall Street à Consensus Miami ?
Ils ont indiqué que les marchés financiers approchent d'un point de rupture, le trading 24/7 piloté par des machines percutant des systèmes hérités conçus pour des processus à rythme humain — la tokenisation et le règlement en temps réel exposing the gap.
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Le goulot d'étranglement est-il la vitesse des transactions ou la gouvernance ?
La gouvernance. Tom Zschach, ancien DSI de Swift, a déclaré que le secteur a résolu le problème transactionnel mais qu'il manque un standard de gouvernance — propriété, conformité et permissions — dont les institutions ont besoin avant de déplacer des bilans onchain.
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Comment la tokenisation changerait-elle la place du cash dans le système financier ?
Christine Moy, d'Apollo, a indiqué que les investisseurs et les entreprises pourraient garder chaque centime pleinement investi du moment où il est gagné jusqu'au moment où il est dépensé, eliminating idle cash balances et permettant aux trésorerie de mutualiser les fonds dans des actifs générateurs de rendement…
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Qu'a dit Sandy Kaul de Franklin Templeton sur ce basculement ?
Elle a déclaré que les transactions évoluent vers une vitesse qu'aucun humain ne peut suivre, tandis que presque chaque processus des marchés de capitaux aujourd'hui a été conçu pour des humains et qu'aucun « ne résistera à ce qui arrive » — présentant la refonte comme un démantèlement de 50 ans du règlement par lots.
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Pourquoi la certitude compte-t-elle plus que la vitesse pour les institutions ?
Zschach a indiqué que tout système qui « risque de ne pas fonctionner » est rédhibitoire pour les grandes institutions financières, où la fiabilité prime sur le débit — la pression concurrentielle des nouvelles plateformes toujours actives force la refonte, mais la confiance reste le contrainte.
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