CLARITY Act : les PDG bancaires refusent la table des stablecoins

Patrick Witt, directeur exécutif du comité de la Maison-Blanche sur les actifs numériques, a accusé les principaux dirigeants des organisations bancaires américaines d'avoir refusé de participer aux réunions de février destinées à résoudre le différend sur les récompenses des stablecoins. Il a écrit sur X le 11 mai que Rob Nichols, président de l'American Bankers Association, ainsi que d'autres PDG du secteur bancaire, avaient décliné une invitation explicite. L'affrontement survient quelques jours à peine avant la markup du CLARITY Act prévue le 14 mai par la commission bancaire du Sénat, où le traitement du rendement et des récompenses sur les stablecoins est devenu l'un des derniers points de friction non résolus du projet de loi plus large sur la structure de marché.

Le compromis actuel tente de dissocier le rendement passif — interdit pour les émetteurs — des récompenses liées à l'activité que les plateformes d'échange, les courtiers ou les entités affiliées pourraient encore transmettre aux utilisateurs. Les banques soutiennent que cette brèche est suffisamment large pour permettre aux entreprises cryptos de concurrencer directement les dépôts grâce à des structures de récompenses imitant les intérêts, tandis que les défenseurs de la crypto présentent toute restriction supplémentaire comme une protection des marges des acteurs en place face à la nouvelle concurrence.

Pourquoi c'est important

Le Council of Economic Advisers a sapé l'avertissement central du lobby bancaire dans un rapport d'avril, estimant qu'une interdiction du rendement sur les stablecoins n'accroîtrait le crédit bancaire que d'environ 2,1 milliards de dollars — soit à peine 0,02 % du total des prêts selon les hypothèses de référence. La CEA a souligné que la majorité des réserves de stablecoins sont détenues en liquidités, en bons du Trésor à court terme ou en dépôts bancaires, et continueraient de circuler dans les marchés financiers même en cas d'interdiction du rendement, plutôt que d'être définitivement retirées du système bancaire.

Galaxy Research est allé plus loin sur l'angle des flux internationaux, projetant que 60 % à 70 % de la croissance des stablecoins dans le cadre du GENIUS Act pourrait provenir de l'étranger, à mesure que des utilisateurs hors des États-Unis cherchent à accéder au dollar. Le cabinet a estimé que les dépôts importés issus de la demande étrangère pourraient dépasser la migration domestique dans un rapport d'environ 2:1, chaque nouveau dollar de stablecoin émis générant environ 32 cents de crédit net américain et l'expansion totale du crédit atteignant quelque 400 milliards de dollars d'ici 2030 dans son scénario de base.

Impact sur le marché

La température politique monte en même temps que les enjeux. Stand With Crypto, organisation soutenue par Coinbase, a exhorté ses partisans à contacter les sénateurs, tandis que le sénateur Bernie Moreno a accusé le « cartel bancaire » de vouloir préserver un système où les déposants perçoivent peu tandis que les banques captent des rentes — une rhétorique qui montre que le différend a dépassé le stade de la rédaction technique pour devenir une lutte plus large sur la concurrence financière et le rendement pour les consommateurs.