XRP : Ripple a envisagé la dissolution après la SEC

Le directeur général de Ripple, Brad Garlinghouse, a révélé cette semaine que lui et le cofondateur Chris Larsen avaient sérieusement envisagé de liquider l’entreprise et de distribuer ses avoirs en XRP aux actionnaires après la plainte déposée par la SEC en 2020, avant de choisir de défendre le dossier devant les tribunaux. Lors d’une intervention à la University of Kansas School of Business, Garlinghouse a déclaré que la dissolution était la voie la plus simple face à un gouvernement doté, selon ses mots, d’une « puissance et de ressources infinies ».

Il a estimé la facture juridique de Ripple à environ 150 millions de dollars sur les quatre années de procédure, un coût que l’entreprise a absorbé pour préserver des centaines d’emplois qui auraient disparu en cas de fermeture. La SEC avait personnellement visé Garlinghouse et Larsen dans sa plainte, accusant Ripple d’avoir vendu XRP comme un titre non enregistré. Garlinghouse a indiqué avoir rencontré des responsables de l’agence à quatre reprises entre 2017 et 2019 sans avocat, sans jamais se voir dire que XRP pourrait être traité comme un titre, un élément qu’il invoque pour soutenir que l’entreprise a été privée de règles claires.

Pourquoi c’est important

Cette révélation repositionne l’attitude de Ripple pendant l’affaire, non plus comme une défense sûre d’elle, mais comme un calcul de survie. Le récit de Garlinghouse laisse entendre que l’entreprise n’aurait plus existé que comme une coquille destinée à distribuer XRP aux actionnaires si la liquidation avait été retenue, un scénario qui aurait laissé XRP sans sponsor corporate pour gérer l’offre et les dépenses d’écosystème. Sa décision de souligner l’absence de directives réglementaires entre 2017 et 2019 alimente aussi une plainte ancienne du secteur, selon laquelle l’approche de la SEC fondée sur l’application des sanctions a laissé les émetteurs de tokens sans feuille de route de conformité.

Impact sur le marché

L’issue juridique reste l’ancrage du profil réglementaire de XRP. La juge Analisa Torres a statué que XRP en lui-même n’est pas un titre, un précédent que le reste du secteur a cité dans des affaires ultérieures, et les deux parties ont conclu un accord en mai dernier après que la nouvelle direction de la SEC a adopté une position plus conciliante envers la crypto. XRP a peu réagi à ces déclarations, perçues comme un commentaire historique plutôt que comme un nouveau catalyseur. Le signal de marché substantiel se trouve dans le chiffre de 150 millions de dollars de frais juridiques, un repère qui quantifie le coût d’un bras de fer avec la SEC pour tout émetteur évaluant s’il doit transiger tôt ou aller jusqu’au jugement.