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La fermeté des rendements des bons du Trésor et un DXY supérieur à 102,4 maintiennent les actifs risqués sur la défensive avant le rapport d’inflation américain de mercredi.
Un rendement du Trésor à 10 ans à 5,34% et un DXY à un sommet de 18 mois feraient normalement reculer les actifs risqués. La poussée nocturne de Bitcoin au-dessus de $86,000 montre que cette décorrélation commence à se fissurer.
La thèse contrariante de Cowen repose sur l'idée que la Fed sera contrainte de reprendre ses hausses de taux alors que les prix de l'énergie s'accélèrent à nouveau, transformant le dollar en vent contraire structurel pour Bitcoin au moment même où le consensus s'attend à un allègement.
L'escalade géopolitique fait ce que l'optimisme sur la baisse des taux n'a pas réussi à faire : retirer le capital du risque pour le ramener vers le dollar, l'indice Fear & Greed étant désormais en territoire de peur extrême.
Les cryptos se sont tenues fermement pendant que la thématique AI vacillait, rompant le schéma trimestriel de rotation des capitaux des jetons vers les actions de puces, même si un dollar plus fort ancre le prochain mouvement à…
Bitcoin a terminé le premier semestre en baisse de 34% avec deux trimestres consécutifs dans le rouge, une configuration observée uniquement lors des cycles baissiers de 2018 et 2022. Dans ces deux années, le rallye saisonnier du quatrième trimestre n'a pas eu lieu.
Ce n'est pas encore une vente, mais le revirement de Strategy face à la ligne « ne jamais vendre » de Saylor coïncide avec un yen au plus bas depuis quarante ans et un flux onchain anémique, laissant le marché sans catalyseur évident.
Markus Thielen articule sa prévision autour d'une Fed hawkish sous la nouvelle direction de Kevin Warsh et d'un dollar qui se renforce, avec une fenêtre de creux fin août-octobre guidée par la liquidité mondiale et le calendrier macroéconomique.
CoinDesk
Benjamin Cowen
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