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Les fonds Ethereum enchaînent une troisième semaine consécutive de sorties, et l'IBIT de BlackRock a mené la débandade du Bitcoin, signe que la demande institutionnelle fait une pause plutôt qu'une rotation.
Les fonds Ethereum représentent 130 M$ du total, dont 110 M$ de sorties nettes pour l’ETHA de BlackRock.
Tous les autres ETF Bitcoin spot américains ont affiché des flux nuls, ce qui fait de cette sortie un rachat propre à IBIT plutôt qu'un retrait généralisé du secteur. Mais une sortie quotidienne chez le leader de la catégorie mérite encore une attention particulière.
Seul l'ETF Bitcoin de Franklin (EZBC) a résisté à la tendance parmi tous les produits ETF Bitcoin, tandis que les fonds Ethereum ont prolongé leur plus longue série de sorties consécutives en mémoire récente.
Les fonds Ether ont aussi perdu 123 M$ sur la journée, mais le tableau hebdomadaire se divise : les produits BTC enchaînent désormais sept jours consécutifs de sorties nettes, tandis que les ETF ETH conservent un solde hebdomadaire positif.
Les sorties synchronisées sur les produits BTC et ETH signalent une réduction du risque au niveau des allocateurs, et non un choc isolé sur un fonds, avec une exposition ETH réduite plus fortement que le BTC.
Le retournement du 15 septembre porte les retraits nets sur six séances à 753 millions de dollars, et les données de Glassnode montrent des vendeurs au comptant et sur les perpétuels en dessous des bandes statistiques, avec encore 36 milliards de dollars de levier sur les futures.
Quatre séances consécutives de rachats ont mis fin à une série d'entrées de trois semaines, juste à l'approche d'une réunion à tonalité hawkish de la Fed, mettant en jeu les 3,8 Md$ accumulés lors du breakout d'août.
Trois semaines d'entrées consécutives étaient le signal le plus clair que la demande institutionnelle pour les ETF BTC était devenue structurelle. Une semaine de sorties teste si la demande a tenu ou si elle a simplement suivi la dynamique.
Le premier jour négatif après trois séances d'affilée de flux entrants n'a rien d'une panique, mais le complexe des ETF spot $BTC qui imprime des sorties pendant que les véhicules $ETH laissent aussi fuir du capital replace le marché dans un régime plus prudent.
IBIT est l'offre structurelle qui maintient les flux des ETF BTC spot positifs depuis la majeure partie de l'année écoulée. Une journée de sorties de 236 M$ de la part du produit phare réécrit le récit de la demande institutionnelle.
L'afflux de $6.7M sur les ETF ETH, contre $389.7M de sorties des ETF BTC, signale un rééquilibrage sélectif plutôt qu'un désengagement massif du marché crypto par les opérateurs institutionnels.
Le bilan depuis le début de l’année s’est inversé : les flux nets cumulés vers les ETF BTC spot américains passent sous zéro pour 2025, à rebours des premiers mois où chaque semaine était positive.
Les sorties nettes sur une seule journée ont plus que doublé l'entrée de 223 M$ de la séance précédente, montrant que le soulagement lié à l'emploi manquait de demande une fois les probabilités de baisse des taux réajustées.
Cette fuite place Gate au deuxième rang des CEXs pour les sorties sur la même période, tandis que Binance a attiré 308 M$ d’entrées nettes, signe que les utilisateurs changent de plateforme plutôt que de quitter totalement la crypto.
Le désengagement simultané tombe sur la même séance : 95 M$ sortent des ETF spot Bitcoin, tandis qu'un retrait de 52 M$ des fonds ETH met fin à cinq jours d'entrées nettes consécutives.
La divergence fait le récit : les véhicules BTC ont perdu du capital le 8 juillet, pendant que les ETF ETH ont prolongé à 70,48 M$ une série d'entrées de cinq jours, une posture scindée qui parle davantage de positionnement que de crypto…
Un appel d'offres en une seule séance est une bonne lecture de marché, mais les sorties cumulées depuis octobre ont retiré 8,5 Md$ de l'ensemble du complexe, révélant la minceur du soutien sous le chiffre en titre.
Huit semaines consécutives de sorties nettes ne relèvent plus d’une série, mais d’un régime : les desks institutionnels se sont repliés sur l’exposition BTC dans une posture défensive.
Le plus grand émetteur de ETF Bitcoin spot vient d'afficher sa plus longue série de rachats depuis son lancement, avec 2,24 milliards de dollars retirés en dix séances. Quand la demande institutionnelle se tait, l'acheteur marginal change de camp.
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