Les ETF spot Bitcoin américains ont perdu 462,7 millions de dollars de sorties nettes sur la semaine écourtée par le jour férié, mettant fin à une période de trois semaines de demande qui avait contribué à la poussée du Bitcoin au-dessus de 80 000 $ en août. Les retraits ont touché les quatre séances, débutant à 46,7 millions de dollars mardi, puis s'accélérant à 120,2 millions mercredi et 282,6 millions jeudi, avant de ralentir à 13,3 millions vendredi, selon les données de SoSoValue. Il s'agissait de la première perte hebdomadaire pour ces produits depuis la mi-août.
Pourquoi c'est important
Ce retournement n'efface qu'une fraction des quelque 3,8 milliards de dollars entrés dans ces fonds durant les trois semaines précédentes, mais il intervient au pire moment pour les actifs risqués. Le CPI d'août, supérieur aux attentes (+0,4 % en glissement mensuel, 3,4 % en glissement annuel), et un rendement à 10 ans du Trésor ayant touché 5 % avant de se stabiliser près de 4,93 % ont orienté la réunion des 15-16 septembre du Comité fédéral de l'open market vers une tonalité hawkish. Le trade de débasement qui soutenait Bitcoin cette année lutte contre des taux réels plus élevés et la hausse du coût d'opportunité obligataire, et Ecoinometrics note que ce récit ne peut absorber des conditions financières plus restrictives qu'un temps limité tant que les rendements continuent de grimper.
Impact sur le marché
La dynamique de Bitcoin a reflété cette pression : une glissade d'environ 77 000 $ vers 76 000 $, un rebond à environ 79 800 $, puis l'abandon de l'essentiel de la hausse, laissant 75 000 $ comme ligne à défendre. Ce niveau correspondait au point de convergence entre le breakout d'août et l'accélération des entrées dans les ETF, de sorte que les mêmes acheteurs qui avaient propulsé le BTC au-dessus pourraient désormais vendre à ce niveau. La décision de taux de la Fed tombe mercredi à 14 h, heure de l'Est, suivie 30 minutes plus tard de la conférence de presse du président Kevin Warsh. Un retour des entrées dans les premiers chiffres suivant la décision suggérerait que les rachats de la semaine dernière n'étaient qu'une réduction du risque avant la réunion. Une deuxième semaine consécutive de rachats face à des rendements élevés laisserait Bitcoin défendre son breakout sans sa base marginale d'acheteurs.
Questions fréquemment posées
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Combien les ETF spot Bitcoin ont-ils perdu la semaine dernière ?
Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré 462,7 millions de dollars de sorties nettes sur la semaine écourtée par le jour férié, les rachats ayant touché les quatre séances de cotation, selon les données de SoSoValue.
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Pourquoi les sorties des ETF Bitcoin se produisent-elles maintenant ?
L'inflation d'août, supérieure aux attentes (+0,4 % m/m, +3,4 % a/a), et un rendement du Trésor à 10 ans frôlant les 5 % ont fait basculer les attentes de politique de la Fed vers une tonalité hawkish avant la réunion du FOMC des 15-16 septembre.
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Quel niveau Bitcoin tente-t-il de défendre ?
Les 75 000 $ constituent le support clé. Le breakout d'août au-dessus de ce seuil a coïncidé avec l'accélération des entrées dans les ETF, de sorte que les mêmes acheteurs qui avaient propulsé le BTC à travers cette zone pourraient désormais y vendre si les rachats se prolongent.
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Quand aura lieu la prochaine décision de la Fed et que faut-il surveiller ?
Le FOMC achève sa réunion des 15-16 septembre par une décision de taux mercredi à 14 h, heure de l'Est, suivie 30 minutes plus tard de la conférence de presse du président Kevin Warsh. Les premiers chiffres des ETF publiés ensuite indiqueront si les rachats de la semaine dernière constituaient une réduction du risque…
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Comment la sortie de la semaine dernière se compare-t-elle à la précédente série d'entrées ?
La sortie de 462,7 M$ de la semaine dernière n'a effacé qu'une fraction des quelque 3,8 Md$ entrés dans les ETF spot Bitcoin au cours des trois semaines précédentes, mais une deuxième semaine consécutive de rachats éliminerait la demande marginale qui soutient la dernière plage de cotation du BTC.
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