A Strategy comprometeu agora cerca de $950,8 milhões na recompra das suas ações preferenciais de taxa variável STRC desde 20 de julho, mais do que o dobro dos $369,7 milhões que gastou em Bitcoin no mesmo período. O último relatório, datado de 14 de setembro, revelou que 1.420.467 ações STRC foram recompradas entre 8 e 13 de setembro por $139,3 milhões, totalmente financiadas a partir do saldo flexível em USD da empresa. Ao longo de oito períodos de reporte, a Strategy recomprou cerca de 9,96 milhões de ações STRC, enquanto a sua única compra de Bitcoin foi de 4.603 BTC durante o período de 24 a 30 de agosto.
Essa divisão de $950,8M para $369,7M resulta em cerca de $2,57 gastos em recompra de ações preferenciais para cada $1 de BTC adquirido, uma mudança significativa em relação ao ritmo de acumulação que o mercado passou a precificar para a Strategy. A política de recompra de 27 de julho da gestão molda a operação: recomprar STRC abaixo do seu valor declarado de $100 reduz as obrigações futuras de dividendos preferenciais a um desconto, dando à empresa uma razão declarada para gastar em seus próprios títulos, mesmo quando esse capital poderia, de outra forma, financiar uma maior acumulação de Bitcoin. No início da campanha, a Strategy vendeu Bitcoin diretamente para financiar as mesmas obrigações, incluindo 1.690 BTC durante o período de 3 a 9 de agosto, que geraram $108,6M para as recompras de STRC.
Por que isso é importante
A identidade da Strategy agora está dividida entre dois fundos em dólares. Em 13 de setembro, o saldo flexível em USD era de $1,3 bilhões, enquanto a reserva separada de $5,10 bilhões em USD está reservada para dividendos preferenciais e juros de dívida e não está autorizada a financiar recompras de STRC. A autorização de recompra foi dobrada para $2 bilhões em 8 de setembro, com cerca de $1 bilhão ainda disponível, o que significa que a oferta de ações preferenciais pode continuar enquanto as compras de BTC permanecem intermitentes. A Strategy ainda detinha 845.050 BTC na data mais recente de reporte.
Impacto no mercado
Para os investidores que precificam a Strategy como um proxy de Bitcoin de alto beta, a mudança na alocação de capital é a história: a empresa efetivamente se tornou uma operação de gestão de rendimento sobre seu próprio estoque preferencial.
Perguntas frequentes
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Quanto a Strategy gastou em recompras de STRC em comparação com Bitcoin desde 20 de julho?
Cerca de $950,8 milhões em recompras de STRC contra $369,7 milhões em Bitcoin, uma proporção de cerca de $2,57 gastos em recompra de ações preferenciais para cada $1 de BTC adquirido ao longo do período de oito semanas.
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Por que a Strategy está recomprando suas próprias ações STRC em vez de comprar mais Bitcoin?
De acordo com a política de recompra de 27 de julho, recomprar STRC abaixo do seu valor declarado de $100 reduz as obrigações futuras de dividendos preferenciais a um desconto, dando à gestão uma razão declarada para gastar em seus próprios títulos, mesmo quando esse capital poderia financiar uma maior acumulação de…
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Quanto Bitcoin a Strategy ainda possui?
A Strategy relatou que possui 845.050 BTC em 13 de setembro, sem alteração em termos líquidos ao longo da última janela de reporte.
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A Strategy ainda tem capacidade de recompra de STRC?
Sim. O conselho dobrou a autorização de recompra para $2 bilhões em 8 de setembro, incluindo compras anteriores, e cerca de $1 bilhão permanecia disponível em 13 de setembro.
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Qual é o risco da Strategy priorizar recompra em vez de acumulação de Bitcoin?
Se a diferença entre os gastos em recompra de ações preferenciais e a acumulação de BTC persistir, os investidores que precificam a Strategy como um proxy de Bitcoin de alto beta podem comprimir o prémio do capital próprio em relação ao valor líquido dos ativos, especialmente se o dividendo de 12% da STRC se tornar…
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