Cada história da Zipp etiquetada #PreferredShares, a mais nova primeiro.
O primeiro verdadeiro teste de stress chegou apenas seis meses depois. Com as preferenciais abaixo de água e quase metade da emissão recente ainda por vender, a questão é se a base compradora encolhe antes de as yields reajustarem em alta.
Uma cascata de chamadas de margem em junho sobre a STRC da Strategy e a SATA da Strive cortou as principais ações preferenciais até 25% abaixo do valor nominal, mas ambas recuperaram, as tesourarias acrescentaram BTC e novos emissores como a Metaplanet…
Um reembolso de dívida de $1.5B esvaziou a reserva da Strategy no momento em que os dividendos preferenciais sobem, forçando os acionistas comuns a absorverem o encargo que o papel deveria suportar.
Com a STRC a negociar a $87,79 face a um preço de reembolso de $100 e $216M em BTC vendidos para financiar dividendos, a Cantor classifica a preferencial como a peça central de todo o motor de capital da Strategy, e não como uma linha de financiamento secundária.
A recuperação de cerca de 13% da STRC na última sessão fez o trabalho; a STRF manteve-se acima dos 92 $ enquanto a STRD e a STRK ficaram atrás, com o próprio bitcoin a fechar o mês abaixo dos 60.000 $.
A adição de bitcoin é um erro de arredondamento face a um balanço de 847.363 BTC, mas a constituição de $300M em caixa é a verdadeira mensagem: Saylor está a financiar a aposta no dividendo da STRC diretamente com emissões de ações ordinárias.
A cascata de chamadas de margem numa categoria de $10B de preferreds ligados a tesourarias de BTC — uma vertente do mercado totalmente nova — é uma lição de stress: uma preferred perpétua pode continuar a pagar o seu dividendo de 11-13% e…
O spread entre as duas perpétuas preferenciais está a falar: a cobertura de caixa da STRC acabou de colapsar para cerca de seis meses de obrigações de dividendos, enquanto a SATA da Strive continua fixa nos 100 $ com…
O atraso é estrutural, não estratégico: as regras da bolsa japonesa exigem dividendos estáveis ao longo de ciclos adversos de Bitcoin, e um historial de seis trimestres ainda não cumpre esse requisito.
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CoinDesk
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