Os salários do setor privado dos EUA cresceram 98.000 em junho, segundo a divulgação da ADP, ficando abaixo das expectativas dos economistas de 118.000 e abaixo da leitura revista de 122.000. O resultado é o mais fraco desde a anterior fase de abrandamento e reforça a narrativa de arrefecimento do emprego que tem dominado a tape macroeconómica nas últimas semanas.
Porque é relevante
Uma falha desta magnitude, 20 mil abaixo do consenso, fortalece a tese de que o mercado de trabalho dos EUA já não está quente. Os salários fracos são normalmente lidos pela Fed como margem para adotar uma postura mais dovish na política, e os dados chegaram com o mercado já a incorporar uma maior probabilidade de um corte de taxas a curto prazo. O posicionamento de aversão ao risco tende a seguir-se quando a leitura do emprego confirma a história da desinflação.
Impacto no mercado
Os ativos sensíveis a cortes de taxas reagiram ao resultado. As criptomoedas e as ações de crescimento beneficiam tipicamente nos primeiros momentos de uma repricing dovish, enquanto o dólar e a dívida pública de curto prazo foram vendidos. A leitura também eleva a fasquia para o relatório de payrolls não agrícolas BLS de sexta-feira, onde uma surpresa em baixa apertaria ainda mais a narrativa dovish.
Perguntas frequentes
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Quantos empregos reportou a ADP em junho?
A ADP reportou 98.000 novos postos de trabalho no setor privado em junho, abaixo do consenso dos economistas de 118.000 e face a uma leitura anterior revista de 122.000.
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Porque é que a falha da ADP é relevante para os mercados?
Uma leitura do emprego mais fraca do que o esperado reforça a narrativa de arrefecimento do mercado de trabalho, dá à Fed mais margem para uma postura dovish na política e tende a impulsionar ativos sensíveis a cortes de taxas, como cripto e ações de crescimento.
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Em que difere a ADP do relatório oficial BLS de emprego?
A ADP acompanha os salários do setor privado com base nos seus próprios dados de clientes e é divulgada dois dias antes do relatório de payrolls não agrícolas do Bureau of Labor Statistics, que abrange os setores público e privado e tende a mover mais os mercados.
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O que significa a falha da ADP para a probabilidade de corte de taxas da Fed?
Uma falha de 20 mil face às expectativas reforça o caso de um corte a curto prazo. Os mercados já vinham a incorporar maior probabilidade de corte antes do dado, e a surpresa em baixa acelera essa repricing.
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O que devem os investidores acompanhar após o dado da ADP?
A divulgação dos payrolls não agrícolas BLS de sexta-feira é o próximo catalisador importante. Uma segunda surpresa em baixa prolongaria a narrativa dovish, enquanto uma retoma forte poderia desfazer a repricing dovish vista hoje.
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Benjamin Cowen